多么精巧的"请君入瓮"

理论上而言，在纸币时代，任何一个主权国家都可以无限印刷本国的货币，实施"泡沫固化"战略。但是，为什么只有美国才可以做到? 

关键就在于，"泡沫固化"战略最后需要通过本币输出，掠夺他国的资产，来完成对本国资产泡沫的真实固化，否则这个"泡沫固化"战略，最终将造成本国资产泡沫不断叠加，最后会遭遇更大规模的破灭。

假设B 国也采取了美国的"泡沫固化"战略，比如增发一倍的货币，来增加B 国的净资产，这样可以维持B 国资产整体的杠杆比率。

革然表面上看， B 国资产的杠杆率维持在一个合理的水平，但是，其结果是B 国的资产价格普遍上涨了，其结果是通货膨胀，或者资产泡沫。如果B 国一直实施这样的战略的话，那么后果将是B 国的资产价格，极大地高于他国的资产价格，从而导致B 国竞争力的极大削弱，最终导致资产泡沫的总破灭。

如果美元不是世界货币，而美国实施"泡沫固化"战略的话，必然会导致美国自身的恶性通货膨胀。

但是，今天的美元还是世界货币，这就意味着，他国手里的美元，如果购买美国资产的话，将失去一部分的购买力。

假设美国的美元此后不继续流向海外的话，那么，他国手里的美元如果购买美国之外的资产，价值依然没有变化。

毫无疑问，在这个时候，各国应该做的，是抛弃美元，最起码是不能容许美国本土的美元继续外挠，否则就将引起他国手里的美元真实贬值。

但是，美国不会容许出现这样的抛弃美元的联合阵线出现，因此很难出现全球一致的抛弃美元的行动。各国都指望，自己从美国手里赚来的美元，能够用来购买其他国家的产品。各国都这样考虑问题的话，就会造成美国的廉价美元的恶果，得以让全世界分摊。

而一旦美元利率提升，各国资本就纷纷前往美国赚取美元。因为，经过资本再注人的美国的资产负债表，看起来已经很健康了，因此成为各国资本追逐的"安全资产"。对美国而言，任何他国资本的流人，都意味着对美国本土美元价值的自动认可，也就是认为"注水"之后的美国本土美元，和本国手头持有的美元，购买力是一样的。

看起来，其他各国赚了美国的美元，但实际上， 是其他各国被美元赚了。多么精巧的请君入瓮。

这些外国流入美国的资本，也确实可以在美国的资本市场上获得真实的收益，但是这点收益与美国国民财富所获得的巨大增长相比，是微不足道的。

一般而言，外国在美资产的年收益率一般在4% 左右. 10万亿美元的外国资本，每年获取的收益不过4000亿美元，而10万亿美元资本，按照美国金融机构25倍左右的杠杆率来看，则支撑了250万亿美元的美国资产的价格。也就是说，从资产负债表上而言，美国仅仅用了4000亿美元的代价，让美国250万亿美元的金融资产免于消失。

在这个过程中，美国资本将真正从资产泡沫中脱身， 一个乾坤大挪移的游戏终于完成:现在是外国人所有的美元，在托起美国金融资产的价格了，美国创造的资本与货币，完成了"洗白“，它得到了世界资本的认可。

美国金融体系就像一位技术高超的魔术师，现在可以请所有观众上来，甚至实地检查自己的账目。因为所有的钱都是真实的，魔术师的资产渡过了泡沫危机，而其他人都没有这种另外凭空变出一大笔钱的能力，因此都破产了。