第六章 西方金融、国企改革和中国股市

"A股首日价格已在预料之中，但是还不够满意。"

——陈必亭，中国神华集团董事长

2007年10月10日

在融资的话题上，中国的股市比起银行贷款和债券市场来，有点小巫见大巫，但是它对中国的一批公司的建立有着不可磨灭的作用，同时，它也使得中国有了形式上的现代化的资本市场。要不是股市，中国可能需要等待更久的时间才能看到一个真正的国家范围内的资本市场。更重要的是，如果没有股市，中国的相关部委或许就没有机会从高盛和摩根士丹利那里学到如何运用国际公司法和复杂的股权转移的模式来打造自己的"国家队"，一支在中国前所未有的、拥有庞大经济规模的国有企业的团队。2006年和2007年，当这些公司开始陆续返回上海股市二次上市的时候，他们已经能够利用积累的财富回报投资他们的企业和机构，这些企业和机构作为投资者也充分利用这些"国家队"在国内的上市而获利。

这也解释了神华董事长的话中深意:他的公司上市的业绩对帮助过神华的那些公司和个人来说可能是低于了期望值。在这样的上市过程中，公司的价值被人为压低，申购中签分配过程中的不公平，以及国家权力实体之间资金的流动，在任何人看来都是一目了然的。问题来了，到底现在执掌中国经济的是政府还是这些"国家队"?表面上看，显然是前者。可是眼下的中国"无处不商"，很大程度上，国家队和政府的利益关系也互相交织，恐怕很难分出彼此了。中国股市的实质其实也早已经不是金钱主么简单了，何况这些钱也是来自党领导下的银行。