银行就是中国的金融体系

在中国，四大国有商业银行是资本的起点和归宿。如果包括12个二线银行，城市和农村银行，邮政储蓄银行，信用社，整个银行体系包含数千个实体。但核心的系统只有四个：中国银行(BOC)，中国建设银行(CCB)，中国农业银行(ABC)，以及最大的中国工商银行(ICBC)。2010年，国有控股商业银行持有的金融资产超过15万亿美元，其中四大国有银行就占了60%以上(见表2-1)。这四家银行控制了中国金融资产总额的45%。

金融资产集中在银行系统，这是所有落后的低收入经济体最典型的特征之一(见图2-1)。不同之处在于，在中国的情况下，中央政府对于各个部门的控制是不可动摇的。相对的，外国银行持有很少超过两成的金融资产总额(只有1.7%，还是经历了2009年后的贷款盛宴以后) ，相比国际近37%的水平，实在是太低了。这样的情形不会很快改变。一个非常高级的中国银行家曾在2010年年初被问及中国政府对外资银行的战略，他表示对外部门的相对开放可能还需要五年左右时间。他说"我认为并没有很多人会想到这一点，实际上我希望在未来五年的时间里，外资银行的金融资产总额可能会达到2%到3%这样的水平。"尽管有过去30年的改革开放，尽管有WTO协议的要求，但是中国的金融业仍然是在北京的双手中牢牢控制着。其实，通过资产多样化以分散金融风险，在政治上应该也是可以接受的。

当我们讨论中国大规模的增量融资的时候，如果仅仅关注到中国香港、上海以及深圳的股票市场，那就像蜻蜓点水一样肤浅，是完全不够的。事实

上，为中国国有经济的引擎高速运转提供资本动力的是大规模的银行贷款和债券的发行。例如，2007年对于中国股权融资是破纪录的一年：那一年，中国国内通过股权进行融资的规模超过了1230亿美元，然而，同年银行新增的银行贷款总额为5300亿美元，而债券市场融资金额也达到了3550亿美元。过去的十年中，中国国内通过股权市场进行融资的比例在包括贷款和债券在内的所有融资总金额中只是个位数。那么，究竟是谁承销并且持有这些固定收益债券呢？是银行! 它们持有的债券总额超过70%以上，包括财政部发行的债券。如果看得更深远一点，我们会发现， 那些在一级市场寻求投资的机构，它们的资金也有很大一部分来自于银行信贷。在中国，银行就是一切。这一点中国的当局者十分清楚，对于它来说，银行系统既是武器， 又是盾牌。