海南房地产泡沫

1988年4月6日，海南省经济特区成立。当时的海南和现在大不一样，还不是一个超五星级酒店汇集、时尚名模趋之若莺的地方。这里只是一个落后的热带岛屿，有一些自然资源和美丽的风景，它的地理位置在中国南海的石油和天然气田附近。然而，由于北京的决定，它竟然在很短的时间上演了中国版的"狂野的西部"(Wild West)。在经济增长的承诺和预计将产生超过30个优惠的投资政策的吸引之下，数十万热血青年涌向海口和三亚。这些政策鼓励发展出口产业，同时导致酒店、娱乐业的兴旺，当然还包括房地产市场的蓬勃发展。

如果说深圳因为靠近中国香港而成为最具西方色彩的经济特区，那么海南就是纯粹的中国版本。这个岛屿面积在中国仅次于中国台湾的地方，当时金融也还是一片空白，但21家信托投资公司竟然一夜之间就冒了出来。在海南，信托公司就是银行。在这片中国经济的处女地，竞争是异常激烈的。当时没人会去关心什么出口行业。每个人对自己的机会都心知肚明：房地产。在中国，房地产可是一个永恒的主题。信托公司的特殊地位，加之土地使用权的买卖转让，创造了爆炸性的获利机会。突然间在海南出现了两万多个房地产实体，平均每80人一个地产公司。在三年内，房屋价格翻了两番。

海南房地产热潮的催化剂来自海外：日本的熊谷组在海口获得了30平方公里土地的70年租赁合同。熊谷组后来在亚洲金融危机时破产。让我们来想象一下这样一笔交易：一家公司将港口开发用地转作为住宅开发，以每商300万元人民币的价格出售了900窗的土地。而在当时，工业用地只售每商13万元至15万元人民币，哪里还有什么商人会去发展港口建设!在这样的机会前提之下，有人说要买下海口的每一寸土地就不是一个狂妄的空想。在1992年，使海南得到快速致富的商业模式很快蔓延到了整个国家，这一年，似乎一切皆有可能。

随后在1993年，朱镕基总理开始努力控制管理国家的经济，特别是房地产行业。下金蛋的鹅突然没有了，投机者们作鸟兽散，留下了600多个烂尾工程和价值300亿元人民币的坏账。当时，单纯这一个经济特区的坏账就相当于全国财政预算的10%，占全国坏账总额的8%。这就是所谓的富有创造性的中国地方融资平台。在2010年，在中国每一个省的省会城市都在发生着同样的事情，政府在利益的驱动下大肆推动银行贷款。海南房地产的崩溃直接导致了在1994年政府第一次试图努力推行"好银行和坏银行"改革。作为一系列改革措施的一部分，中国政府建立了三家政策性银行，包括现在著名的中国国家开发银行(CDB)，负责政策性贷款而非商业贷款。与此同时，四大银行则要成为完全商业化的机构。然而，这一现代化大银行的战略，从来没有得到有力的推动，直到1998年时广东国际信托投资公司破产。