使用外汇工具进行风险管理的意义是什么？

外汇工具指的是外汇及其衍生品，包括了外汇现货、外汇期货、外汇期权、外汇互换、汇率掉期等。这些工具各自有自身的特色，均能应用在对企业的风险管理运作之中。风险管理的本质是辅助企业在经营活动中控制遇到的风险。传统概念中，运用外汇工具进行风险管理的企业或者公司，一般具有国际贸易经营背景。除了这类企业或者公司外，只要自身经营或者投资之中和外汇相关，则都有可能运用外汇工具进行风险管理。

大致来讲，在具体的经营活动中，通常企业会遇到这样几个基本的外部风险:

(1)交易风险:企业在外汇交易中造成的损失。

(2)会计风险:企业在对财务报表进行会计处理时因汇率变动而可能出现的账面损失。(3)经济风险:因意料之外的汇率变化对未来企业的经营收益产生的潜在损失。

对于外部风险，通常可以采取如下的方法:

(1)规避风险:采取风险管理措施将风险转移或锁定。

(2)降低风险:采取一定措施将风险程度降低。

(3)分担风险:部分或全部承受外部风险。

作为企业而言，通常是多种方法一起使用，并且往往是对整体风险进行统筹管理。虽然大家都称"风险管理"为"套期保值"，可这比单一的套期保值需要跟多的积极主动性。在外汇工具的使用上，可以用外汇远期合约对合同中定价货币波动风险进行控制，除了利用外汇远期合约，同样可以利用外汇互换，这属于套期保值范围；在海外的投资，无论是实体资产还是虚拟资产，均可以运用外汇工具对汇率波动进行规避;某些大型的跨国企业，可能背负一定程度的其他货币债务，可以合理使用一些外汇工具，避免汇率波动对合并财务报表中的影响等等。其实我们可以看到，对于不同的企业，面临的风险都不太一样，具体的案例会在之后的问题中一一详细说明。

而风险管理中比较重要的意义在于减少风险对自身经营活动或者利润的影响。尤其是当企业具备一定规模或者需要进行风险管理的资产较大时，可以把它们当作一个整体，运用一个或者多个外汇工具进行风险管理，这比分散成单个或者单独使用一个工具而言具有一定优势，尤其是某些类似外汇远期合约或者汇率掉期，具备成本较低的优势，而汇率掉期本身还具备期限结构调整的作用。

对于不断使用外汇资产进行经营活动的企业而言，汇率掉期不仅能够规避风险，而且具有一定的借贷意义。我们拥有很多的金融工具或者非金融工具对冲或者减少风险，那么外汇工具在其中又具有哪些优势呢?首先，对于风险管理的主体一一企业或者公司来说，外汇工具能够进行风险管理的范围比较大，即可以细致到合同中的交易货币，也可以针对整个公司的海外战略规划。就困难程度而言，既可以普通到对交易货币平抑风险波动，也可以复杂到利用互换等工具对企业各国资产或者负债未来面临的未知风险进行管理。其次，对于能够参与外汇交易主体的中介，期货公司、投资管理公司或者风险管理子公司而言，外汇工具可以是一个创新的工具，也可以是为相关企业进行风险管理的工具。尤其是外汇远期合约、汇率掉期这些场外交易需要中介的辅助。因此，对于这些中介，风险管理不仅仅是维护机构客户利益的需要，也是对自己研发能力和金融综合能力的挑战。相比传统的套期保值，风险管理的范围更为宽广，其使用的方法工具更多，所管理的风险也趋于整体。

传统的套期保值理念偏重完全锁定风险;风险管理则突出了转移风险以及对风险预警的重要性。从远期合约开始，减少风险管理成本(这并不意味着远期合约的风险不起过期货合约汇率掉期则从企业经营整体看待风险，而期权开始了风险预警以及风险转移(期权本身便是极利和义务的分离)。风险管理在企业经营中的意义已经不仅仅是锁定风险敞口，而是深入到企业日常经营活动中，成为一种管理机制，大大增加了企业的自主能动性，也增加了企业对外部风险的抵御力。

【案例9-1】

外汇远期合约在风险管理中的应用某企业为一家国内创造家共的企业。其在1月签订一笔对外贸易合同，价值为100万美元。合同约定在3个月后该企业必须支付价值100万美元的产品，海外公司则分两次支付100万美元，第一次是3个月后按照合同约定支付60万美元，第二次是在第一次支付完后1个月再将剩余的40万美元支付完毕。1月，市场面临人民币未来继续升值的可能，该企:Jk认为两次付费使得自身美元外汇面临贬值风险。为了避免产生更多的汇牟损失，此家具制造企业可以怎么做?

该企业可以选择远期合约对人民币升值造成汇率损失进行锁定。简单来说，可以分别买入3个月后和4个月后的远期合约进行风险锁定。某金融机构报价如下在:

该企业在和该金融机构协商之后，购入3个月远期汇率6.8395以及4个月远翔汇率6.8380。未来人民币无论如何升值，对该企业而言，该合同下收入=6.8395x60万美元+6.8380x40万美元，=683.89(万元人民币)。

在案例9-1中，我们需要注意的是:

(1)金融机构的信用度。对于远期合约而言，交易对方的违约风险始终是存在的，一般在国内以银行的信度相对较高，违约可能较小。但是随着资本市场的开放，未来不排除非银行金融机构参与外汇场外市场，企业须注意此风险。

(2)远期合约锁定收入，规避风险，但同时也可能因为未来汇率波动方向和预期不一致造成损失。这也强调了在外汇风险管理上除了整体考虑外，还需要企业有一套专业的风险管理体系，其中一点便是对未来汇市的预判，从过去被动的管理方式转向积极的管理方式。

【案例9-2】汇率掉期在风险管理中的应用

某公司为一家国内设备创造公司，为了扩张海外业务，希望以并购海外企止或者部分项目这种形式进军海外。该公司在某年3月参与德国一家当地家族企业某项业务并购的竞争，而最终竞争结果会在6月知晓。与该公司一起竞争的其他企业实力较弱，故而此项目顺利并购完成的可能性比较大。但是若并购成功，则一次性支付80万欧元，对于该公司而言，这笔款项对现金流会形成一定压力，故公司在6月前就开始着手准备相关付款事项。6月，公司接到并购成功的消息，但是对方因其他原因，付款时间和项目交接要延长至2个月后。此时欧元/人民币汇率在8.10-8.30附近，未来人民币波动无法预知。该公司目前已经准备好80万欧元，但是在未来2个月内该公司还有其他支付业务，占据这笔外汇会使公司现金流变得紧张。那如何操作来规，造汇率波动风险以及付款延期风险呢?

该公司可以采取的策略之一就是采用汇率掉期工具将上述两个风险转移至市场中。首先，该公司可以先抛出这80万欧元获得对应的人民币，并且同时签订一份两个月后到朔的外汇远期合约。本质上该公司除了交易成本外并没有在资产主损失什么，但是通过汇率掉期成功将80万欧元延期至2个月后。

【案例9-3】外汇期权在风险管理中的应用

欧洲投资公司认为美国股权市场处于金融危机之后的复苏阶段，此时介入此类资产，未来收益会比较丰厚，打算持有相关股票至少3个月。当时欧元/美元汇率在1.42附近，而未来欧元/美元走势并不明朗。该公司担忧自身关政盈利会因汇率波动造成损失，故而在寻求如何较好解决此类问题的方法。

虽然目前无法准确判断欧元/美元走势，但是对于该公司而言，若欧元相对美元，升值，则会产生一定汇兑损失。面对这类情况，该公司比较好的选挎是首先计算海外资产规模，留下一定风险敝口，以执行价1.43购入3个月后到的欧元/美元的看涨期权，增加该公司的选择自主权。若欧元美元走高至1.50，则可以选择在到期日行使看涨期权赋予的权利，以1.43的汇率价格购入欧元，减少欧元升值带来资产的损失。若欧元/美元在未来走低至1.40附近，则该公司可以选择不执行该期权的权利，成本只是当时购入期权的权利会费和相关交易费用用而已。