外汇期货在资产组合中起到什么作用？ 

外汇期货或汇率作为诸多投资标的而言.有其自身特点。随着近年来我国在汇率制度上的变化以及在进出口外贸金额的增加，外汇在普通进出口企业、跨国公司、投资公司以及基金的资产配置中越来越受重视。外汇期货不单单是国外货币，汇率也不仅仅是跳动的数字，它们逐渐成为投资者的资产配置、企业风险管理的工具。因外汇的特点以及投资者使用外汇的目的不同，而在资产组合中起到不同的作用:

1.外汇期货或汇率产品作为一种另类投资，长期来看和股权、债券等常见的投资栋的相关性较低，可以作为一般投资机构用于降低系统性风险而在资产组合中进行配置。

例如通常来说股票组合能够获得一些超额的主动投资收益，但是往往难以避免系统性的风险。对于这类资产组合而言，除了利用股指期货来规避风险外，还可以配置一些外汇现货或者汇率产品用以规避股票市场中的系统性风险。对于国内企业而言，外汇的配置类似在资产组合中持有美元或者欧元，等于在一定时期内看空人民币看多美元或者欧元。这类外汇的持有会有一定的时间周期。

当然，持有这类外汇配置不一定换回本币，同样可以以市场价格兑换成其他货币，其灵活性和作为一种资产的特性便体现在此处，外汇的持有其实质是货币的持有。当然，在近几年来看，人民币处于升值的通道，持有美元或欧元时间较长的话往往容易有亏损的风险。而如果持有一些外汇期货头寸或者汇率产品，或许情况有所不同。

例如，持有澳元/美元期货的多头头寸或者持有美元/日元期货的多头头寸，不仅和国内配置的股票资产组合的关联性降低，而且持有的时间周期也有所降低，其灵活和投机性便体现出来了。因而，外汇期货或汇率产品作为资产组合的一部分能够降低资产组合的风险程度，在一定时期内降低原先资产组合的市场风险。

2.由于影响外汇汇率波动的一些因素和一国的宏观经济形势有关，因而在对一国或全球宏观形势进行了调查研究之后，往往需配置外汇或者汇率产品。对部分宏观对冲基金来说，外汇或者汇率产品往往是其策略中的投资标的或者对冲工具。利用对某国宏观经济的判断，预测中长期走势，利用汇率产品进行投资以挟取利润往往有其优势:(1)投资于外汇现货市场往往不缺乏流动性，而投资于外汇衍生品则更容易获得商额利润。(2)外汇市场对宏观经济变化更为敏锐且不必像债券或者股权投资那样需要进入一国投资，在离岸市场即可投资。例如在CME集团下即可进行全球重要货币对美元汇率的期货交易。当然，外汇市场的复杂性使得这类投资的风险度相对较高。

全球对冲基金沽空曰元

2012年底至2013年春季，做空日元的投资成了华尔街最火的交易。熟悉索罗斯公司头寸的人士说.自2012年11月以来，索罗斯已经通过做空日元获利近10亿美元。另外一些通过做空日元而大笔获利的包括绿光资本(Greenlight Capital Inc.)以及海曼基金(Hayman Capital)。

规模日益庞大的日元做空交易本身就增大了日元贬值的压力，在将近4个月的时间里，日元已经下跌了将近20%。德国和法国等国已经谴责了日本的货币政策。2012年年未，安倍晋三当选日本首相之前，诸多投资者已经开始了做空日元的支易。2012年12月25曰，日本首相安倍晋三表示政府将寻求大胆的货币政策、灵活的财政政策和精长策略。就具体措施来看，在安倍晋三的强力引导和直接干预下，日本经济政策选择了"三松"道路，即财政政策、货币政策和汇率政策同步趋向大幅宽松。

为了应对长期以来日本经济的疲软，安倍晋三在2013年1月11日如期格出迄今最大规模的经济景气剌激计划，总额超过20万亿日元。此类举动加大了市场对于日元贬值的预期。很快，对冲基金和其他投资者，开始加大规模做空日元。

随着亚洲开发银行前行长黑田东彦在2013年3月20日起就任日本失行行长。市场开始预期黑田将4售出新的货币宽松政策。果不其然，2013年4月4日，日本央行公布最新利率决议及货币政策，宣布雄持指标利率在0-0.10%不变，同时宣布提前实施无限量资产购买计划，并购买到期限更长的公债。

日本央行同时宣布.政策目标将从隔夜拆借利率转向基础货币，将在两年内把自债和上市交易基金持有量增加1倍，并将以每年60万亿-70万亿日元的速度增加基础货币，所持日本国债的平均到期年期将延长1倍。

这意味着新一轮的日元贬值序幕拉开，未来恐怕会有越来越多的资金投入到日元这个市场里获取利润。

3.利用外汇期货对原有的资产组合进行风险管理。对于一些专注于投资外汇市场的机构而言，外汇期货提供了一种对自身头寸进行风险管理的工具。尤其是对于一篮子货币的投资，则有可能利用美元指数期货进行风险规避。

总之，外汇期货作为一个受宏观经济和一国政策影响较大的投资品种，适合希望分散风险的投资组合以及在一些宏观策略的资产组合之中进行配置。适当的时候可以进行一些风险管理配置，避免当今全球一体化的情况下受系统性风险影响。