企业利用外汇衍生品进行套期保值需要注意何种风险？ 

企业利用外汇衍生品进行套期保值是为了规避日常经营中所面对的外汇风险，但衍生品交易本身也并非全无风险。按照巴塞尔委员会的分类，与衍生金融交易有关的基本风险通常包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。

市场风险，是指外汇衍生资产由于市场因素的不利波动发生损失的可能性。主要指因标的资产市场价格波动而导致外汇衍生工具价格变动的不确定性。外汇期货类和互换类金融衍生工具，对于交易双方来说，都存在市场风险，期权类金融衍生工具的市场风险是单方面的，主要由卖方承担，买方风险有限。而远期类金融衍生工具，事先锁定了价格，并基本上是实物交割，不存在较大的市场风险。井且在外汇衍生品市场上，套期保值者和投机者所面对的市场风险不同，投机者进行外汇衍生品交易的目的是为了承受风险追逐利润。套期保值者的目的则是通过外汇衍生品价值变动来补偿现货市场上资产价值的变动，达到保值的目的。由于套期保值者一般是在两个市场上双向操作来规避汇率风险，如在现货、期贷市场上反向操作，因此一般而言套期保值者所面临的市场风险远小于投机者。但有一点需要引起外汇衍生品套期保值者的重视，即外汇衍生品杠杆较大，一般高于大宗商品衍生品的杠杆(见表5-30)。因此在实际操作过程中，套期保值者可适当降低衍生品杠杆，以免在行情发生剧烈变动时，由于每日元负债制度引起强行平仓，从而引发不可挽回的损失。

信用风险又称"违约风险"，是指衍生工具合约的一方违约所引起的风险，包括在贷款、掉期、期权交易及结算过程中.因交易对手不能或不愿履行合约承诺而遭受的潜在损失。信用风险可以分为两类:一类是对手风险，指衍生合约交易的一方可能出现违约而给另一方造成损失的可能性;另一类是发行者风险，指标的资产的发行者出现违约而给另一方造成损失的可能性。一般来说，这两类风险中，前者比后者更严重。金融衍生工具信用风险的成因是多方面的，其主要因素包括三种:交易对手的资信等级、衍生工具交易的场所和结算方式、交易对手的动机和策略。一般说来，场内交易的信用风险较低。

流动性风险指持有者不能以合理的价格迅速卖出衍生工具或将该工具转手而导致损失的可能性，包括不能对头寸进行冲抵或套期保值的风险。一般来说，采用在价格不变或较小价位波动的情况下，能够卖出或买入衍生工具的数量或金额来衡量流动性的大小。如果能够卖出或买人的数量或金额较大，则该衍生工具的流动性较好:反之，流动性则较差。建议外汇套期保值者选取流动性较好的衍生品进行操作以规避流动性风险。

操作风险又称"营运风险"，指在外汇衍生品交易和结算中，由于内部控制系统不完善或缺乏必要的后台技术支持所导致的风险。具体包括两类：一是由于内部监管体系不完善、经营管理上出现漏洞、工作流程不合理等带来的风险；二是由于各种偶发性事故或自然灾害，如电脑系统故障、通讯系统瘫痪、地震、火灾、工作人员差错等结衍生品交易者造成损失的可能性。决定营运风险的形成及大小的主要因素包括管理漏洞和内部控制失当、交易员操作不当以及会计处理偏差等。完善内部管理控制制度是规避操作风险的最有效途径。法律风险指由于衍生合约在法律上无效、合约内容不符合法律的规定，或者由于税制、破产制度的改变等法律上的原因，给衍生工具交易者带来损失的可能性。

法律风险主要来自两个方面:一是衍生合约的不可实施性，包括合约潜在的非法性、对手缺乏进行衍生交易的合法资格，以及现行的法律法规发生变更而使衍生合约失去法律效力等;二是交易对手因经营不普等原因失去清偿能力或不能依照法律规定对其为清偿合约进行净冲平仓。法律风险主要发生在场外交易中，场内交易的法律风险较小。