什么是外汇期货套利？ 

外汇期货的套利分为跨市场套利、跨币种套利和跨月份套利三种。

(一）跨市场套利

跨市场套利是指交易者根据对同一种外汇期货合约在不同交易所的价格差别变化的预测，在一家交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一家交易所卖出同种外汇期货合约，以团从两种价格间差别的变化中获利的套利交易。目前由于信息资讯高度发达，不同市场间外汇价差可供套利的机会已相对少见，即使出现也是稍纵即逝，因为市场间的套利行为会很快消除市场间的价差。然而，只要善于捕捉机会，跨市场套利仍然有利可图，且风险相对较小。

【案例5-4】

假设在某个交易日中，芝加哥商业交易所的国际货币市场分部(IMM) 市场上9 月到期的日元期货价格为7740 点；而与此同时，费城交易所(PBOT) 9 月到期日元期货价格为7750 点，两者价差为10 点。因IMM 与PBOT 的日元期货合约标的物相同， 每手金额都是12500000日元，并都于9 月到期，价格上本不应该出现差别， 至少9 月到期日当天，两份合约的价格会达到一致。这种价差提供了元风险套利机会。套利者可在IMM 作买入，同时在PBOT 作卖出，成交价相革10 个点。若以后价差有机会缩小到一定程度，比如该价差变为2 点时，再同时在IMM 作卖出和在PBOT 作买入，每张合约可赚取8 个点的利润(佣金成本忽略不计) ，倘若10 个点的价差不缩小或反而扩大，并且到期日前都无机会缩小，套利者可在到期日实行交割，在IMM 以7740 的价格接收日元后，以7750的价格在PBOT 交货，依然可赚取10 个点的差价(在不计交易成本的情况下) 。因此，只要交易成本足够低，这种套利机会可以说是无风险的。正因为如此，一旦价差出现，便会招来大量的套利交易，使价差很快消失。

（二）跨币种套利

跨币种套利是指交易者根据对同一交易所内到期月份相同而币种不同的期货合约的价格走势的预测， 买进某一币种的期货合约，同时卖出另一币种相同到期月份的期货合约，从而进行套利交易。

国际上主要的外汇期货交易所合约设计都是将主要的非美元自由货币以美元计价交易。这样，美元本身处于强势或弱势地位就会导致非美元货币的普跌或普涨。假如美国国内产生严重的经济衰退，导致美元处于弱势地位，相应的，欧元、日元、英镑、澳元等货币就会普遍对美元升值。但是，日本与西欧各国本身的经济状况也是各不相同，政府经济政策千差万别，导致它们的货币不可能保持完全一样的坚挺程度，总是有某些币种更强一些，另外一些币种较弱。预料欧元对美元升值强劲，而日元对美元升值较轻微，就可以买入欧元期货， 同时卖出相同到期月份的日元期货；若后来欧元的涨升幅度超过日元，再同时作反向对冲，则可获利。跨币种套利的好处是即使大势方向判断错误，比如说美元并非弱势，反而处于强势，则欧元与日元将齐跌， 但因欧元相比于日元仍显强劲，因而跌幅较日元为轻，则上述的套利行为依然可以获利。

（三）跨月份套利

跨月份套利是指交易者根据对币种相同而到期月份不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一月份的期货合约，同时卖出另月份的同币种合约，从而进行套利交易。与前面两种套利的原理一致，跨月份套利也是根据不同合约间的相对差价变化来获利，而与期货价格的绝对走势无关。只不过跨月份套利的两种合约的唯一区别是到期月份不同。

【案例5-5】假如在3月1日时，9月到期的日元期货价格为7830点，12月到期的日元期货价格为7920点，价差为90点，4号利者预期两种合约间的价差会变小，于是他买入一手9月日元，同时卖出一手12月日元。两个月以后，9月日元价格为8创均点，12月日元，价格为8090点，价差缩小到30点，该套利者对9月和12月间进作反向对冲，即可盈利90-30=60(点)，金额为60x12.5=750(美元)。