套利的关注点有哪些？ 

对于套利交易者而言，主要有以下几个关注点:

（一）套利交易的建仓与平仓

计算建仓时的价差，需要用价格高的一边减去价格低的一边。如3月份到期的欧元/美元的外汇期货合约价格为1.3096，5月份到期的欧元/美元的外汇期货合约价格为1.3070，那么价差就是3月份合约的价格减去5月份合约的价格，即1.3096-1.3070=0.0026。

在计算平仓时的价差时，为了保持一致性，需要用建仓时价格较高的合约减去建仓时价格较低的合约。如交易者在平仓时，3月份到期的欧元/美元的外汇期货合约价格为1.3040，5月份到期的欧元/美元的外汇期货合约价格为1.3055，那么价差=1.3040-1.3055=-0.0015(而不是0.0015)。只有计算方法一致时，才能比较价差的变化，从而计算套利者的损益。

（二）价差的变化

在套利交易中，交易者是利用相关合约之间的不合理价差来获利的。所谓不合理价差，指价差超出了合理的范围，而这个范围通常是由无风险定价的理论价格、交易成本和持仓费用等一系列因素所决定的。如果不合理的价差能在最后回归正常水平，那么套利者就能获利。具体而言，如果套利者觉得两个合约间价差过大，他会希望建仓后价差能够缩小;如果套利者觉得两个合约间价差过小，他会希望建仓后价差能够扩大。

如果在平仓时，价差比建仓的时候大，那么这个价差是扩大的;反之这个价差就是缩小的。

【案例7-4】

某套利者在3月1日同时买入了6月份到期的欧元/美元合约和卖出了9月份美元合约，价格分别为L3125和1.30550到了3月10日，价格分别变为1.3155和1.3080，那么价格的变化为:

建仓时的价差=l.3125-1.3055=0.0070

3月10日的价差=1.3155-1.3080=0.0075

因此，3月10日的价格与建仓时候相比是扩大了。

如果到了3月15日，价格分别变为1.3140和1.3075，那么当日的价差=1.3140-1.3075=0.0065，与建仓时候相比是缩小了。

（三）平仓亏的计算

计算平仓盈亏时，可以分别计算每个期货合约的盈亏，然后加总;也可以通过价差的变化来计算盈亏。

【案例7-5】

续案例7-4，如果套利者在3月10日乎仓，那么在两个合约中套利者的盈亏分别为:

买入6月份合约:盈利=1.3155-1.3125=0.0030=30个点位

卖出9月份合约:亏损=1.3080-1.3055=0.0025=25个点位

所以套利者套利的总结果为盈利5个点位(30-25)，因为1个点位代表12.50美元，因此套利者盈利=12.50x5=62.5(美元)。

同时，我们可以从价差的变化来计算盈亏。在建仓时，套利者是买入价格高的合约，卖出价格低的合约，因此，套利者是实入价差;当价差扩大时，套利者获利;价差缩小时，套利者亏损。

如果套利者在3月10日平仓，价差扩大了5个点位，因此套利者是获利的，获利金额=12.50x5=62.5(美元)。