美元指数是什么？
美元指数(US Dollar lndex，USDX)，又称"美汇指数"，是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，由美元对六个主要国际货市(欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎)的汇率经过加权几何平均计算获得，用来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况(见图3-1)。
USDX是参照1973年3月十几种主要货币对美元汇率变化的加权几何平均值来计算的，并以100.00点为基准来衡量其价值。如105.50点的报价，是指从1973年3月以来其价值上升了5.50%。1973年3月被选作参照点，是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时起主要的贸易国允许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。在1999年1月1日欧元推出后，美元指数进行了调整，参考币种从10个减少为6个，欧元也一跃成为最重要、权重最大的货币，其所占权重达到57.60%，因此欧元的波动对USDX的影响较大。
美元指数的计算公式:
美元指数的产生背景
1944年，经过激烈的争论后英美两国达成共识，美国于当年5月邀请参加筹建联合国的44国政府代表在美国布雷领森林的华盛顿山大旅社举行会议，签订了"布雷顿森林协定"，建立了金本位制崩溃后的第二个国际货币体系一一布雷顿森林体系。这一体系的核心是"双挂钩"制度，即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。美元处于中心地位，发挥世界货币的功能，而美国则承担以官价兑换黄金的义务。这实际是一种新的金汇兑本位制。在布雷顿货币体制中，黄金在流通和国际储备方面的作用都有所降低，而美元，成为这一体系中的主角。因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及流动仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，这导效市场机制难以有效发挥作用。
布雷顿森林货币体系是否能顺利运转与美元的信誉和地位密切相关。
20世纪60~70年代，美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击，爆发了多次美元危机。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，金价暴涨。
20世纪60年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发，美国再也没有维持黄金官价的能力。经与黄金总库(Gold Pool)成员协商后，美国宣布不再按每盘司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算，从此开始了市价和官价并存的黄金双价制阶段。但双价制也仅维持了3年的时间。欧洲国家采取了"请君入瓮"的策略，既然美国拒不提高黄金价格，让美元贬值，它们就以手中的美元兑换美国的储备黄金。
当1971年8月传出法国等西欧国家要以美元大量兑换黄金的消息后，美国于1971年8月15日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。1971年12月以《史密森协定》为标志，美元对黄金贬位，同时关联储拒绝向国外中央银行出售黄金。至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。1973年3月因美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元、抢购黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了17夭。经过磋商，最后达成协议，西方国家放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。至此，布雷顿森林货币体系完全崩溃。
布雷顿森林货币体系崩溃后，浮动汇率制取代了固定汇率制。从此，外汇交易进入市场化阶段，外汇市场发展成为全球最大而且最活跃的金融市场，也是当今世界主流动性最强的市场。美元是当今所有货币中最强的强势货币，各国外汇储备中最主要的外汇是美元。在国际市场上，绝大多数商品是以美元，标价的。因此，美元的动向和涨跌是所有交易者最关心的事项。这时就需要一个反映美元在外汇市场上整体强弱的指标美元指数。
美元指数并非来自芝加哥期货交易所(CBOT)或是芝加哥商业交易所，而是出自纽约棉花交易所(NYCE)。纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及中介商组成，是纽约最古老的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与期权交易所。在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。1986年，又推出了美元指数期货期权。尽管比外汇期货晚了13年，但由于迎合了市场需要，获得了成功，并使美元指数成为投资者十分关注的一个重要经济指标。
美元指数根本上来讲是一系列汇率的加权指数，所以最终还是反映了美国与其主要贸易货币的自由兑换货币的强弱。美元指数上涨，说明美元与其他货币的比价上涨，也就是说美元升值，由于国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格将会下跌。美元升值对美国的整体经济有好处，会提升本国货币的价值，增加购买力。但对一些行业也有冲击，比如出口行业，美元升值会提高美国出口商品的价格，从而削弱美国商品在国际市场上的竞争力。若美元指数下跌，则相反。
美元指数走势受多种因素影响，如美国联邦基准利率、美国经济数据、美国股市、黄金等。
(1)美国联邦基准利率。一般情况下，美国利率下跌，美元走势疲软;美国利率上升，美元走势偏好。如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时，资本账户收支得到改善，本国货币汇价提高。反之，如果一国利率水平低于其他国家，则会造成资本流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶化；同时，外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。20世纪80年代前半期，在美国存在大量贸易逆差和巨额财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策从而促使大量资本从日本和西欧流入美国的结果。
(2)美国经济数据。美元指数走势还受美国重要经济数据的影响。美国公布的经济数据中，最为重要的包括：劳动力报告(薪酬水平、失业率和平均小时收入)、CPI(Consumer Price lndex，消费者价格指数)、PPI(Producer Price Index，生产者物价指数)、GDP(Gross Domestic Product，国内生产总值)、国际贸易水平、工业生产、房屋开工、房屋许可和消费信心等。
(3)美国股市。美元指数走势还与美国股市走势紧密相关。三种主要的股票指数为:Dow(Dow Jones lndustrials Index，道琼斯工业指数)、S&P500(标准普尔500种指数)和NASDAQ(纳斯达克指数)。其中，道琼斯工业指数对美元汇率影响最大。从20世纪90年代中期以来，道琼斯工业指数和美元汇率有着极大的正关联性。影响道琼斯工业指数的三个主要因素为:公司收入，包括预期和实际收入;利率水平预期;全球政治与经济状况。
(4)黄金。一般而言，美元指数跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元指数则往上涨。为何美元指数与黄金价格整体会呈现负相关呢?首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位;反之亦然。其次，美国对外贸易总额位居全球首位，世界经济深受其影响；而黄金价格一般与世界经济好坏成反相关关系。最后，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。比如，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长、美元坚挺关系密切。
美元指数历史走势
1973-2002年，美元共经历了两个弱势周期和两个强势周期，其中弱势周期延续的时间长于强势周期(见表3-1)。自2002年开始，美元进入第三个弱势周期。研究表明，近30年来爆发的经济危机、能源危机和债务危机对美元指数走势并不构成方向性的实质影响，说明了美国自身的经济状况和货币政策才是决定中长期美元走势的决定性因素。
