第7章 小被动交易策略

本章为读者介绍"小波动交易策略"，这里的"小波动"是与第6章的"大波动"相对而言的。所谓的"小波动"，是指横盘丝垂不动或者仅在可预知的很小范围内波动。小波动交易策略是指当预期标的资产价格横盘或窄幅波动时所采取的交易策略。小波动交易策略仅在期权交易电才有，单独使用传统的股票、期货等工具在股票或期货合约横盘的行情巾是无法赢利的，这凸显了期权工具损益非线性的优势。

在股票、期货等市场里经常会遇到横盘展荡的牛皮行情，在这种行情里，可以通过期权小波动策略来赢利。利用小波动策略，无论行情是完全横盘不动，还是略微上涨或略微下跌，该策略都可以赢利。期权交易是一个概率游戏，多方向赢利的特征在一定程度上增加了小波动策略族利的概率。

小波动策略有很多，但所有小波动交易策略的赢利来源都是期权的时间价值，或者说从期权时间价值的损耗中获利。

所有的小波动策略都会包含看ì5长期权或看跌期权的空头。我们买入期权时总盼望时间慢点流逝，好留有充足的时间"发生点大事儿"，让我们的期权多头头寸变成实值甚至深度实值的。如果我们卖出了剧权，则希望时间要平平谈谈地快速流逝，如果到期时期权是虚值的，那么就踏实地把期权的时间价值赚到手了，我们也可高价卖出，然后在其价值损耗之后低价买回平仓获利。从期权风险指标的角度讲，无论是卖出看概期权还是卖出看跌期权，凡要我们是朋权的卖方，就拥有正的Theta，时间的流溢对我们就有利。

小波动交易策略有一个共同的缺点，那就是：潜伍最大收益是有限的，小波动策略不可能拥有无限火的潜在收益。小波动策略的潜在是大收益都可以在策略建立之初计算得到，因为小波动策峭的收益来源是其时间价值，而策略建立那一刻的时间价值可以精确计算得到。这算是小波动交易策略的一个缺点，但叮以提前计算最大收益，从而让交易者更好地把控交易。