悲剧简史

被遗忘的历史也孕育了正常的“大象”。在这一章开始的时候，我们看到了市场波动性从人们脑海中淡化了多长时间。人们不只是忘记了过去的恐慌、恢复和熊市，他们也忘记了股市是怎样回应一些极度负面的事件的！

这里有一个事件可能是你想都不敢想的——总统被刺杀。我们不想考虑它，但是为了打败市场，我们必须去想那些考虑不到的情况。

我们以前听说过刺杀事件。大家知道这种事情有可能发生。我们记得里根总统被刺杀未遂事件。我这个年龄的很多人可以很容易回忆起1963年11月22日，但是大部分人不认为这还会再发生。美国是很文明的国家，特勤服务也很到位（尽管2014年出现了一起严重的丑闻）。情报机关也很棒，挫败了几十年来的每一次进攻和谣传。

也许刺杀是不大可能的，但不意味着完全不可能发生。不管你的政治偏见多么深，都不会希望这种事情发生，投资者也不想。市场也是如此。仅凭安全漏洞就可以摧毁信心。悲剧也将带来极大的不确定性。我们知道有副总统，但他只是副总统，通常就是一个承担了很少部分行政职责的中尉，还可能只是一个可笑的小丑。我们没有考虑过美国在不同人的领导下会发生怎样的变化——潜在的经济政策和国际关系变化并没有体现在价格中。没有人把副总统当成领袖看待。当总统被选出之后，市场开始慢慢了解这些事情，并在胜选的候选人就职之前，逐渐反映在价格眔2014年，没有人认为副总统有可能接任总统之职，这没有反映在价格上。刺杀总统会让市场马上做出实时反应。如果市场不喜欢，会做出明显的负面反应。

这里所提到的市场历史当然是有限的。只有四位总统遭遇过刺杀，而且其中两位——林肯和加菲尔德的刺杀发生在我们获得可靠的股市数据之前。还有两位就是肯尼迪和麦金利。

当肯尼迪在1963年被刺杀时，市场是有弹性的——刺杀不是熊市的自动触发器，只是许多潜在的触发原因之一。标准普尔500指数在刺杀当天（11月22日）下跌了2.7%。但是在下一个交易日，该指数反弹了4.5%，然后牛市继续。然而，林登·贝恩斯·约翰逊（LyndonBainesJohnson）是当时著名的政治人物，自从1937年就在政界任职，在1960年初选时排名在肯尼迪之后。作为参议院多数党领袖，约翰逊的工作是赢得国会支持。很少有人预测到政策会变得疯狂。

而当麦金利1901年被刺杀时，情况又不同了。在他被刺杀的9月6日之前，道琼斯指数刚从8月6日的底部反弹了12%。这种走势在刺杀发生当日发生了逆转，股市随着麦金利健康情况的恶化而下滑。他在9月14日去世，道琼斯指数继续下跌，反弹最终变成了熊市。换个说法，当时并不知名的副总统西奥多·罗斯福（Theodore Roosevelt）会导致股市更快下滑，他的议程、风格、幕僚与麦金利截然不同。这一段市场历史被淡化，致使其产生了出人意料的影响。考尔斯委员会没有检查1926年以前的数据，所以大部分对市场史的主流分析是从1926年开始的。但是即便之前的道琼斯指数数据不完整，也足以说明风险状况。