全知全能的市场

逆向投资者知道何时不采取行动以及哪里不能去。他们是如何做的呢？他们知道市场是最有效的，并不是说在任何时刻都是完全有效的，否则市场上就不存在机会了！逆向投资者意识到市场在短期内可能非常不理性，但是从一段时间和平均的角度看，价格通常能够反映所有大家知道的信息。如果信息已经公开，投资者应该已经考虑到这一点，而且已经采取行动。

规则、世俗智慧和一致预期都是大家耳熟能详的。人们也很熟悉意识形态的信念、认知偏好以及每个“专家”的观点。每个教科书理论、规则手册和策略手册都在鼓吹市场知道一切。市场知道规则，知道因果关系，知道大多数人如何对每个消息做出反馈。市场会先于人们知道大众会如何行动。

同样的情况也适用于季度性波动和技术指标。道氏理论可能是一个极端的例子。从19世纪晚期开始，这个指标就宣称当道琼斯交通和工业指标创下新高时，将会出现长期牛市行情。如果出现新低，行情将进入熊市。中间还有其他情形，但我要告诉你：极端情况更重要。如果道氏理论是正确的，牛市就不会终结，因为信号一直显示的是牛市，股价将永远上涨！熊市情况也与此类似。但是周期总是存在的！市场价格已经体现了，道氏理论预期最终都会转向。