华尔街对日历效应的崇奉

华尔街对日历年投资收益的迷信是非常愚昧的，其实这种日历效应并不重要。事实的确如此！市场周期才是关键，而市场周期和日历没有多大关联。牛市和熊市都很少跟随日历翻页而改变。从1926年开始，没有一次标准普尔500指数牛市是从1月起步的；1957〜1961年，只有一次牛市是在12月结束的。也许下一个周期会按照罗马历法进行，也可能遵从中国农历历法。一切皆有可能！时间在流逝，但什么事情也没有发生根本性改变。

华尔街迷信日历年效应，而那些鼓吹者喜欢做出年度预测，他们引起了媒体的注意，博得了很多眼球（这对他们来说是好事）。他们用掷硬币的方式吸引读者，这倒是又容易又惹眼：为某个指数选择一个数字，这只不过是个数字而已！他们很容易跟踪和打分，所以这些人得到了可信的好名声。很少有人会把他们的预测记录下来，事后再核对他们的预测成绩。

每个人都忙于做事。大经纪商配备了全套人马，包括分析师和权威炒股专家。许多基金经理也是这样做的，后面跟着像邪教似的媒体。名气小一些的专业人士每季度发布报告。博客作者和专栏作家一般会把他们认为的股票会涨跌的价位告诉你。

这些预测对普通投资者而言没有太大用处。数字预测对经纪商的客户也没有太大用处，都是些边角废料！专业预测报告不能决定他们的客户能够获得多少回报。业绩来自定位的好坏。如果能够预测出牛市，只要让客户赚到钱，就比他们在一个收益率18%的年份预测了7%还是20%的上涨，要有用得多。

我们对待专业预测的态度应该是既用又不用。是的，我没有打错字！如果你收集了整年的预测报告，就会很准确地掌握华尔街期待的市场方向和变化幅度。这让你可以充分了解市场和预测的差距有多大，以及为什么市场与预测不一致。

华尔街专业人士并非唯一对日历效应着迷的人。我父亲菲利普·费雪也常常为此抱怨。他把自己看作商业分析师，而不是股票市场分析师。他说上市公司过分关注当年和来年的每股收益，总是以一年时间为限考虑问题！他说，如果是私营企业，则考虑得就会更长远一些。如果他们（商业分析师）有机会保持超高的回报率在20年以上，就没有必要过多担心前端收费、商业周期以及短期遭受损失的现实。他们会更在意20年结束时的总体回报率，而不介意那些偶然发生的大亏损。

当企业开设工厂时，需要做现金计划，因为基建是需要资金的。如果企业把重点放在当年收益上，可能无法下定决心，哪怕这个项目日后能带来增长和更大的收益。

那么，为什么我们在这件事上如此沉迷呢？有个问题由来已久，已经在人类身上存在了几个世纪。这要归结到我们祖上种地的世代，当时日历对于他们而言着实是非常重要的。气候因时而变，每年有固定的农耕时节。在19世纪，一年的收成十分重要。不管我们说的是种地、放牧还是伐木和磨面，收获时节最重要，每年只有一次。

说回市场刚开始出现的时候，大多数美国人都要务农。制造业并不普遍，服务业也不发达。当时也有商人和银行，但是服务业远不像今天这么庞大。农业占据主导地位，因此也决定了人们的想法，所以我们处处都以日历为准。人类生存要依赖它，日历成了我们生活的中心，成了我们基因的一部分。

突破华尔街对日历的迷恋情结，可以帮你从不同的角度思考问题。当年收益不是那么重要，而牛市是持续了2年还是10年，这才是重要的！其中一年的收益并不是那么重要。除去调整和回撤之后的整体回报才是你努力的目标所在。如果你用连续14个月，而不是12个月测量市场回报的话，同样是有效的。