从错误中找机会

媒体夸大其词的另一个误导工具是什么呢？是经济数据。这种文章很好写，如增长形势不错，市场下跌，再凑足600字就可以混一天了。每一份报告出炉，头条消息都会做出反应，假定它意味着某个事件要发生，而且具有神奇的、预示性的力量。

正常的经济扩张会产生正常却无意义的市场波动。大众总是辩论某个静态事件是好还是坏，一个价格波动是昙花一现还是趋势性的，其实未必是这样黑白分明的。这种争论完全是噪声，静态的、无意义的噪声。你完全可以忽略它。

逆向投资者最大的一种能力和优势是可以过滤掉噪声，用简单的方式处理事情。简单就是力量，一是这样做一般是正确的；二是可以让你保持冷静。对每次经济数据的发布都提心吊胆，尤其是GDP，会把你逼疯，而其实帮助甚小。

GDP其实是所有经济数据之母，是大众花费数月时间猜测的大报告，将每季度发布的数据加在一起，最终才知道这个数字到底意味着什么。但是GDP是一个滞后数据，早已经体现在价格中了一每过3个月才能看到一两个月前的数字。它不是一个可怕的数字，也不代表着经济本身及股市！你不是因为GDP而买股票，而是根据上市公司的业务增长和收益情况进行购买。

GDP反映的是整体商业投资以及政府和消费支出，这些会带来企业收入，但是它遗漏了很多东西。GDP将进口记作负数，哪怕进口反映了需求，降低了商业成本。如果进口减少，沃尔玛肯定会倒霉，但是GDP可能仍看上去不错！GDP还将政府支出视为正面经济因素，而即便是坚定的凯恩斯主义者都不一定认同这个观点。它可能意味着政府部门正在挤出私营企业。这样就把好坏搞混了。

也许你认为这些都不重要，有总比没有好，至少我们可以用一用。这句话有道理，但是即便如此，GDP对于你这样的投资者也是无益的。它是过去发生的事情，而市场不关注过去。GDP只是累计了股票已经预料到、经历过而且反映了的那些事情。例如，2011年7月，头条新闻反映人们担心2007〜2009年那样的衰退再次出现，这对于那两年是很有意义的，但是两年后增长重现，这对于投资者是完全没意义的。股市是向前看的，不会回头看。最后一个季度的产出没告诉你市场会向哪个方向移动。

大多数媒体在其他数据发布时也是这样做的，不管发布的数据是否重要。报告都是一样的，都是每个月之间变化明显的随机数字。那些数据每月或每季度都会发布，告诉你过去一段时间发生了什么，这些其实早已反映在市场价格上了。工业生产、零售额、消费支出、制造业产出、出口额、进口额全部都是反映过去活动的数据。没有一个是领先指标，没有一个带有神奇的、深藏不露的真知灼见。衰退的发生不会是由于汽车销售下降造成的。

尽管我们被这类故事包围着，每个都声称自己很重要，很多投资者却禁不住会为此过度担忧。噪声从未停息过。每个人都在这些愚蠢的静态数据中寻找有意义的线索，媒体也在火上添油。就像孩子在玩燕麦盒子里的财富地图和解码手环一样，人们在每一次数据发布中寻找隐含的意义，没有意识到这一切不过是已经发生的噪声。“美国工业生产3月上升，远胜暗淡无光的冬季，表明未来有继续上升的潜力。”“零售销售4月暴升，引发第二季度经济加速上升的预期。”“［消费支出］报告增加了就业和产出数据，表明在异常困难的第一季度末，经济仍具有活力，为第二季度的更快增长提供了跳板。”“出口在3月创新高，但是贸易逆差的缩小不及预期，经济学家因而预测第一季度GDP将会向下修正。”其实所有因素都已经反映在价格上了。

最后一条可以算是解释最出奇的前十条新闻之一。这条消息摘自《华尔街日报》，但不是唯一的例子；大部分主流媒体都在警告2014年3月超出预期的贸易赤字，将会导致第一季度GDP从低增长修正为小幅下跌（最后结果是这样的，但不是一回事儿）。他们关注的一个统计数据——贸易逆差其实对于经济来说是无关痛痒的，而他们却担心这会让过去的GDP数字变得更难看。谁会关心那个呢？一点都不重要！重要的是当月的进出口额都在增加，这意味着本国和国外的需求很大。这是好消息，至少并不差，但也都是过去的数据了。看到这些数据，你可以说“不错，已经反映在价格上了，”然后继续干你的活。