专业人士的群体思维

专业预测家会陷入群体思维巢穴之中，但他们从不肯承认这一点！他们都信誓旦旦地声称自己的观点是独一无二的，是更明智的、更出色的。当然，有人确实如此。然而，专业预测有明显的趋同趋势。

例外情况总是存在的。总会有一些专业人士当年的预测是准确的，不管他们的确是他们的想法正确，还是只是撞上了好运气。大多数预测都没有落在市场到达的狭窄的目标区间，让一众专家大感面上无光。

这些专业人士并不是有意给出类似的预测的，但是他们使用的是同样的信息，而且倾向于用类似的方式解读信息。他们认同的就是大众对市场走势的一致观点，不管你将他们这些人叫作羊群还是别的什么，这种方式是逆向投资者必须避免的。研究基本面的人都关注美联储的政策、经济波动、利率、估值和政治，而且他们对于股票的好坏做出的是同样的假定，其中大多数为很好、好、一般。他们都对回归均值的趋势抱有同样的看法：从长期来看，市场的大年和小年是交替出现的。技术分析人士都使用同样的图表、模式和判断规则，这些都是投资大众日常使用的耳熟能详的知识。道氏理论家遵循的是道氏理论，而那些信任罗伯特-希勒教授的人，采用的是他提出的平滑处理过的10年期市盈率（也称作CAPE，即周期调整市盈率）的笼统解释。

结果就是这些专业人士同意的所有情况都已经体现在价格中了。他们对事件和发展对股票的影响的预期怎样了呢？这些都已经表现在价格上了！在报告和文章中讨论的那些风险因素呢？这些也体现在价格上了！市场的真实情况与他们的预期完全不同。即便某些事件与他们的预言吻合，市场的反应也不是那样的。

逆向投资者要高明得多。他们知道大多数投资者会赞同专家的预测。媒体到处宣传专家预测会对大多数人产生影响。把投资当成科学的人总是赞同那些使用相似方法、逻辑和理论的“炒股高手”。技术分析派人士通常支持那些和他们一样使用相同图表模式和规则的专家。逆向投资者也知道那些故意反向操作的人预测的是相反的方向。