第二节    适合进口企业的理财产品

适合出口企业的理财产品主要有即期售汇、远期售汇、人民币NDF、进口赢利宝、NDF组合产品等。

一、即期售汇

即期售汇是指按当日银行公布的牌价用人民币购买外汇。在人民币有升值趋势时，不宜叙做；在人民币有贬值趋势时，可以固定购汇成本。

例如：A公司进口开证需要二个月后支付货款100万美元，由于预计人民币将贬值，立即提前办即期理售汇业务。当天按USD1.00=CNY8.0302的汇率，购得100万美元用去了人民币803.02万元，A公司账面的现金从803.02万元人民币变成了100万美元。而事隔二个月后，若正如预料的那样，人民币贬值，美元兑换人民币的价格为USD1.00=CNY8.0602，因此假如A公司没有立即办理售汇业务，到时同样购买100万美元，将付出806.02万元人民币，比提前办理售汇多付出3万元人民币。

当然，各银行在叙做售汇业务时，往往也将根据业务量的大小给予企业一定的汇率让利优惠，如某行可给予A公司100个点的优惠，即银行将按USD1.00=CNY8.0202的价格售汇，A公司购买100万美元仅用了802.02万元人民币，比优惠前少用了1万元人民币。

注意事项：

（1）即期售汇无交易金额的限制。

（2）即期售汇无须交纳保证金。

（3）即期售汇须符合国家外汇管理局有关结汇政策条件。

二、远期售汇

远期售汇是指企业与银行签订远期售汇合同，约定将来某一时间用人民币购入确定金额的外汇。如预期人民币将持续贬值，特别是预期贬值幅度较大甚至超过远期售汇的价格时，叙做人民币远期售汇业务可以固定成本和利润。若预期人民币升值，当远期售汇价低于即期时，购买同样的外汇，可以少支付人民币，从而节约财务成本。

例如：B公司收到货物需要90天以后支付货款100万美元，由于预计人民币将贬值，而银行3个月的报价基本与即期价持平，为USD1.00=CNY8.0502的汇率，于是向银行申请办理3个月的远期售汇业务。3个月后，若正如预料的那样，人民币贬值，美元兑换人民币的价格为USD1.00=CNY8.0602，假如A公司没有办理远期售汇业务，购买100万美元，将付出806.02万元人民币；而幸运的是，由于B公司办理了远期售汇业务，因此尽管当时的市场汇率为USD1.00=CNY8.0602，但仍然可按3个月前约定的汇率USDL00=CNY8.0502购买，因此，就这项业务叙做远期售汇业务，购买同样金额的美元比不做远期售汇少付出1万元人民币。

注意事项：

（1）远期售汇无交易金额的限制。

（2）远期售汇须交纳保证金或占用企业相应的授信额度。

（3）远期售汇须符合国家外汇管理局有关售汇政策条件。

三、进口赢利宝

进口赢利宝实质是一种远期售汇与外汇贷款的产品组合。它是根据外汇市场行情，在人民币升值的情况下，企业将原本应立即购汇支付的业务，变成先向银行以相应人民币存单质押借入外汇贷款用于履行对外支付的责任，然后同时叙做一笔远期售汇业务确定远期购汇价格，到期按远期购汇价格买入外汇，归还外汇贷款的一种理财方案。它的实质是在没有风险的前提下，利用远期售汇价低于即期售汇价的市场机会，降低人民币购买外汇的价格，从人民币升值机会中获得额外的利润，降低企业的购汇成本，节约财务费用。

实例：2005年8月10日，A公司需要对外支付进口货款1000万美元。当日人民币购买美元的汇率为USD1.00=CNY8.1199，一年期的远期售汇汇率为USD1.00=CNY7.8421。A公司注意到了即期购汇与远期售汇的差价，但由于需要当日付出美元，是一笔即期付汇而不是远期付汇，于是与银行商量有没有既能完成立即对外支付的要求，又能赚取差价的办法。银行的小Z思考了一下，建议企业叙做“进口赢利宝”，并肯定地说一年后，企业可以无风险地额外赚取29.2万元人民币。

具体操作过程如下：

（1）企业将原购汇用的8119.9万元人民币存一年的定期存款，利率为25%，1年后，本息为8119.9+8119.9x2.25%=8302.6万元人民币（其中利息为182.7万元人民币）。

（2）企业用人民币存单质押借美元贷款1000万美元，利率为5.5%，1年后，企业需向银行归还的本金及利息为1000+1000X5.5%=1055万美元（其中利息为55万美元）。

（3）企业用质押所得的1000万美元用于完成对外付汇的既定任务。

（4）企业叙做一年期的远期售汇，确定远期售汇汇率为USD1.00=CNY7.8421，用于一年后买入1055万美元（贷款的本息）。

（5）1年后，企业以USD1.00=CNY7.8421的汇率购入1055万美元用于归还银行外汇贷款的本金和利息，付出的人民币为1055x7.8421=8273.4万元。

通过以上步骤，企业获利为8302.6-8273.4=29.2万元人民币，即，

8119.9万元人民币（本金）+182.7万元人民币（定期存款利息）-7842.1万元人民币（购美元本金）-55万美元（美元利息）x7.8421）

注意事项：

（1）进口赢利宝无交易金额的限制。

（2）进口赢利宝因套做远期售汇，因此须交纳保证金或占用企业相应的授信额度。

（3）进口赢利宝因套做远期售汇，因此须符合国家外汇管理局有关售汇政策条件（如有贸易背景等）。

（4）叙做该方案，企业的资金流并不受任何影响，只是把资金交割延期至一年后执行，且企业的融资成本都由本方案消化了，企业无须支付任何财务费用。

（5）由于与企业的贷款相挂钩，进口赢利宝将改变企业的资产负债率。

（6）注意贷款日期与远期售汇日期是否匹配。为使以对年对月计算的贷款日期与远期售汇日期相匹配，建议远期售汇日提前1~3天，或贷款日期推迟1~3天。

（7）在人民币NDF售汇价格低于远期售汇时，以上的方案还可用人民币NDF售汇替代远期售汇。

（8）无风险是相对而言的，企业需要事先进行测算，只有当即期售汇与远期售汇的差价加上存款利息足以抵消贷款的利息支出时，才有额外的利润；反之，当贷款利率过高时，即期售汇与远期售汇的差价加上存款利息不足以抵消贷款的利息支出时，企业将亏损，此时不宜采用本方案。