第六节    保底可变收益型资金管理

一、保底可变收益型资金管理的概念及特点

保底可变收益型资金管理，是一种与汇率挂钩的短期资金管理产品。产品本金无风险，预期收益与所挂钩的汇率走势相关，若符合事先约定的条件，可以获得一个较高的风险收益，否则只能获得一个低水平的保底收益。

例如，2006年3月14日，某公司在银行叙做7天的1000万美元的区间触无型保底可变收益型资金管理。保底年收益为2.3%（当时7天期美元利率为1.3750%），目标年收益为2.8%。汇率观察区间为：EUR/USD（1.19，1.2320）。即在7天内，若1.19<EUR/USD<1.2320，该公司可以得到最高收益率2.8%，否则只能得到保本收益率2.3%。因此，1000万美元7天至少获利3.58万元人民币，最多获利4.36万元人民币。7天循环至一年获利在184万~224万元人民币之间。

二、保底可变收益型资金管理的种类

依照不同的条件设置，可分为以下三种类型：

（一）区间触无型（Double No Touch）

区间触无型，即事先设定某个汇率区间，在资金管理期间，只有当观察汇率从未超出过设定区间，期末才能得到较高的收益率；否则，只能得到较低的保底收益率。

（二）单边触无型（No Touch）

单边触无型，即事先设定某一汇率水平，在资金管理期间，只有观察汇率从未触碰或超出过该汇率水平，期末才能得到较高的收益率；否则，只能得到较低的保底收益率。

（三）单边触有型（One Touch）

单边触有型，即事先设定某一汇率水平，在资金管理期间，只有观察汇率触碰到该汇率水平，期末才能得到较高的收益率；否则，只能得到较低的保底收益率。

三、保底可变收益型资金管理产品的适用范围

保底可变收益型资金管理产品适用于有中、短期资金管理需要的企业，有较多剩余资金，并需对外支付美元。企业需要对汇率市场有较强的判断能力和风险承受能力，同时对于收益有较高要求。起点金额有一定的限制，一般单笔金额在等值100万美元以上。

四、保底可变收益型资金管理产品的风险

保底可变收益型资金管理产品的高收益率基于观察期内汇率一直处于区间波动，如果超出了观察区间，企业只能够得到相对较低的保底收益。保底可变收益型资金管理未到期不能提前支取，如要提前赎回可能会损失部分本金。

五、叙做保底可变收益型资金管理产品的流程

（1）企业在银行有一定量的富余资金（有的银行规定为单笔100万美元以上），在资金管理期间内不使用该外汇资金。

（2）签订《衍生交易总协议》。

（3）每笔交易提供《保底可变收益资金管理委托书》。

（4）有的银行为了防止企业在资金管理期间划出资金，要求将企业的本金划入特定的企业账户内，未经过银行同意，不得支取。

（5）到期后，银行将本金及收益划入企业的账户内，交易完成。