第一节    利率调期

一、利率调期的概念、作用及特点

（一）利率调期的概念

利率调期（Interest Rate Swap），又称利率互换，是指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较为理想；而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。

（二）利率调期的作用

利率调期的主要作用是可为借有外币债务的企业避免利率波动带来的风险，进而降低借款成本，同时还可以固定自己的边际利润，有助于企业的债务管理。当然，企业也必须承担利率市场变动风险。

例如，公司借入一笔美元贷款，期限为7年，每半年计息付息一次，利率水平为美元6个月LIBOR+0.7%0公司担心在今后几年中，国际市场美元利率可能上升，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。为此公司希望能将此笔贷款转换为美元固定利率的贷款。

于是公司向银行要求叙做一笔美元利率调期交易，使交易的付息日同美元贷款的付息日相吻合，双方约定：在利率调期交易的每个付息日，公司按美元6个月LIBOR+0.7%向银行收取利息（用于向贷款部门或原来贷款银行支付利息），同时按7.65%的利率水平向该银行支付利息，双方实际收付的资金是这两者的差额。这样，通过利率调期，公司将自己今后7年的债务成本，一次性地固定在7.65%的水平上，不再受美元市场利率水平上下波动的影响，达到了控制利率风险的目的。

（三）利率调期的特点

（1）利率调期是一项常用的债务保值工具，用于管理中长期利率风险。

（2）利率调期不涉及债务本金的交换，即企业不需要在期初和期末与银行互换本金通过利率互换。

（3）利率调期形式十分灵活，可以适用于已有债务的全部或部分，也可以用于新借债务，还可以做成远期起息。债务人可以根据各自的资金成本安排和市场判断选择适宜的形式，调整利率结构，防范利率风险，筹集相对便宜的资金。运用利率调期，企业可将原有的利率形式转换为对自己比较有利的形式。比如将一笔浮动利率的债务（贷款）转换为固定利率的债务（贷款），避免国际市场利率波动对财务经营带来不利影响。

（4）利率可以有多种形式。由于一个时期的计息次数或计息基础如计息天数以及浮动利率所参考的利率指标不同，利率形式又可细分成多种。这些利率形式中，任何两种不同形式都可以通过利率互换进行相互转换，但其中以固定利率与浮动利率之间的互换最为常见。

（5）进行利率调期可以不影响与原贷款行的关系，如在另一家银行叙做了利率调期，企业还按照原贷款协议向贷款行支付利息、承担义务和责任。与叙做利率调期的银行是做固定利率与浮动利率的轧差交易。

二、利率调期的适用范围

利率调期，企业可主要用于控制中长期利率风险，期限都在一年以上，美元、日元等主要货币的利率调期交易甚至可以做到十年以上。持有中长期（一般两年以上）外汇债务、且希望通过转换成为另外一种利率来降低债务成本的企业可以叙做利率调期业务。起点金额有一定的限制，一般单笔金额在等值1000万美元以上。

三、叙做利率调期业务的流程

（1）企业有1000万美元以上的债务，在叙做利率调期业务的银行开立外汇账户。

（2）企业填写并提交利率调期交易委托书（本节附件8-1：利率调期交易委托书示样）。

（3）若贷款银行与叙做利率调期交易的银行不是同一银行，企业还需要提交原贷款银行（机构）签字同意办理利率调期的证明。

（4）企业与叙做利率调期交易的银行商定价格（调期利率）后，签订《利率调期协议书》。

（5）交纳一定的保证金或占用企业的授信额度。

（6）根据协议规定，分期还贷和支付利息。

附件8-1：利率调期交易委托书示样

利率调期交易委托书

兹委托ABC银行xxx行外汇资金部（以下简称乙方）代        （以下简称甲方）叙做利率调期交易，条件如下：

（1）委托日：       年    月     日

（2）起息日：       年    月     日

（3）到期日：       年    月     日

（4）币种：             金额：           。

（5）交易有效期间，本金是否变化（是/否）        ；若有变化，请详细列明本金变化情况。

（6）利息支付；

甲方支付：             ；计息基础：             。

乙方支付：               ；计息基础：            。

（7）付息日：

每年的    月    日和    月   日；第一个付息日为     年    月    日；最后一个付息日为     年    月    日。

（8）银行工作日：                 。

（9）工作日调整惯例：             。

（10）支付方式：在每个付息日，甲方和乙方通过902联行往来账户进行利息差额的收付；利息差额由乙方负责计算，并由乙方主动划收、划付。

（11）其他条件：                 。

（12）当市场达到上述甲方要求的利率水平时，乙方应按委托条件积极代甲方成交并及时通知甲方；交易一旦成交，甲方应严格履行交易的各项条件。

（13）本委托书除有甲方书面终止外，从委托当日至交易完成有效。

签字：

盖章：

日期：