第四节    每日计息型资金管理

一、每日计息型资金管理的概念及特点

每日计息型资金管理（Daily Accured），是指选择一个挂钩要素（LIBOR、美国国债价格、汇率或黄金价格等），将预期收益与挂钩要素的走势相挂钩的资金管理方案。该资金管理方案本金无风险，收益依据挂钩要素的情况而定。

以美元LIBOR为例，该资金管理方案通常设定一个利率观察区间，资金的收益率由存期内LIBOR在该区间的天数决定，天数越多，企业得到的收益率越高，它基于企业预期市场利率将呈区间波动。理论上，最低收益率大于零，最高收益率为设定的固定利率。

例如，2004年3月22日企业与银行叙做了美元本金300万，期限2年，收益率与美元6个月LIBOR挂钩的每日计息型资金管理。6个月LIBOR利率的观察区间，每半年调整一次，分别为［0%~3%］、［0%~3.5%］、［0%~4%］、［0%~4.5%］。企业收益率为3.10%x［n/N］，其中几为存款期内伦敦工作日的6个月美元LIBOR处于观察区间内的实际天数，N为存款期的实际天数。本资金管理方案本金无风险，企业收益以6个月美元LIBOR处于利率观察区间内的实际天数计算，理论上讲，最低收益率大于零，最高收益率为年收益率3.10%。

该产品具有较强的参与性，企业可以对方案中诸如挂钩对象、观察区间等进行调节，在风险和收益间找到最佳平衡点。该产品常与可撤销资金管理相结合，以进一步提高收益率。

二、每日计息型资金管理的适用范围

每日计息型资金管理适用于中、长期资金管理企业。适用于有大额外汇资金沉淀、对收益率有较高要求、同时对相关市场走势有一定判断并能够承担一定风险的企业。起点金额有一定的限制，一般单笔金额在等值300万美元以上。

三、每日计息型资金管理的风险

产品收益与挂钩市场走势息息相关，一旦市场走势长期运行于观察区间之夕卜，理论上当期收益有为零的风险；如果产品中还有银行提前终止条款，那么银行一旦提前终止产品，企业还将面临再投资风险。每日计息型资金管理未到期不能提前支取，如要提前赎回可能会损失部分本金。

四、叙做每日计息型资金管理的流程

（1）企业在银行有一定量的富余资金（有的银行规定为单笔300万美元以上），在资金管理期间内不使用该外汇资金。

（2）签订《衍生交易总协议》。

（3）每笔交易提供《每日计息资金管理委托书》。

（4）有的银行为了防止企业在资金管理期间划出资金，要求将企业的本金划入特定的企业账户内，未经过银行同意，不得支取。

（5）到期后，银行将本金及收益划入企业的账户内，交易完成。