概率

 我们经常听见人们说:“赛马是穷人的股市。"而许多赛马的主人位列全球富豪榜的事实则是另外一回事。

 当你参观赛马场时，发现4号马匹在赌金揭示牌上显示的投注赔率为3:1时，这表示公众预计4号马匹获胜的概率为25%。另一方面，如果7号马匹显示的赔率为15:1，意味着人们预测这匹马获胜的概率要小得多—仅有6%左右。用一个简单的算术公式就可以算出这些数据。

如果你想为重建你的房屋而投保服风灾害险，极有可能佛罗里达州的保单要比北达科他州的保单贵得多。同样道理，堪萨斯州的房屋龙卷风灾害保单也可能会比缅因州的同类保单贵得多。保险公司有非常精确的统计数据和表格去确定这些灾害发生的概率以及它们的风险。

大部分衍生工具的诞生都出自于某些投资者规避风险的需求。与保险类似，它们也是由概率驱动的。

 这件事情将来发生的概率有多大?会发生某货币升值而另一种货币贬值的情况吗?这家公司破产倒闭或不能屐行义务的几率如何?或者正如我们前面章节所计论的那样，这笔抵押贷款拒付的可能性有多大?

 整个衍生产品市场规模庞大——事实上是如此的巨大以至于远远超过全世界所有国家总产值的合并金额。不过，需要知道的是，衍生产品金额中包含一个“名义"金额。如果我们把每个投保房屋的价值加起来就是总名义金额。因此为公平起见，基于概率表。名义金额并非一直能代表总风险的实际尺度。

 图14-1显示的是全球范围内衍生工具的情况。在这些分类中，信用违约互换(credit default swap)，也称信用违约掉期是成长最为迅速也是变化最为剧烈的。不久将会解释，这也许代表了经济环境特别艰难时刻的更大风险。

 外汇衍生工具市场规模较大，流动性也很大。参与各方买入一种货币以替换另一种货币。其中一种重要的活动就是货币对冲，其中尤为重要的因素是伦敦银行同业拆借利率(London Inter-bank Offered Rate,LIBOR)。与美国的联邦资金目标利率相似，LIBOR是国际上众多金融机构之间的参考利率(货币、利率互换、通货膨胀互换、浮动利率抵押贷款等)。

 2008年，《欧洲货币》杂志在伦敦进行了年度外汇衍生市场情况调查。该杂志将德国的德意志银行、瑞士的UBS AG，美国和英国的一些大型银行列为当年全球最重要的货币交易商。