11.4  德国

 联邦德国(西德)和民主德国(东德)的统一相当于是在面积与内华达州大致相同的地方汇集了8 200万人。德国如今是全球第四大经济实体，其国民生产总值大约为美国的25%左右，高于英国，不过现在已低于中国。在出口方面，德国的出口总量与美国相差无几，但其进口却远远小于美国。

 自1989年柏林墙倒塌与1990年10月3日两德正式宣告统一以来，德国经历了一个消化期。当时许多经济学家预料到，随着挣扎了数十年的东德被合并至更为繁荣并治理良好的西德经济中，此后数年将面临众多问题和困难。东德1400万人(约占德国总人口的17%)对德国总体经济活动的贡献率仅为8%。东德大约有50万的低薪年轻人需要寻找工作。但是随着生产效率的提升，他们面临着来自波兰和捷克共和国廉价劳动力的竟争。如今，挑战则来自银行业。

 在20世纪90年代的大部分时间里，德国的国内销售额基本保持不变，过渡转型过程十分缓慢，国家的经济增长主要靠出口驱动———这在很大程度上取决干于其客户的经济健康状况。德国的主要出口产品是机械设备、汽车、化工和电子产品。与其他依赖于出口的大多数国家一样，德国也受到近期经济衰退的严重影响，尽管其影响程度比欧洲其他地区要轻一些。

 德国共有8家证券交易所。最大的是属于德国波斯集团的法兰克福证券交易所(Frankfurt Stock Exchange)，在此的交易占德国所有证券交易的大部分份额。法兰克福证券交易所大约有6 800家上市公司，其中许多都是国际性的大公司。并且它的交易时间已延长，使投资者可以同时进行欧洲和美国市场的交易。值得一提的还有位于德国西南部的斯图加特证券交易所(Stuttgart Stock Exchange)。

 传统上德国民众参与股市的程度相对较小。尽管德国央行近年来已付出了许多建设性的努力，但德国的资本市场仍显得支离破碎。不过下面图表显示的那样，德国的股票市场基本与世界上其他地区的市场保持同步。

 德国加权股票指数(Deutscher Aktienindez,  DAX)是引用最多的股市综合指标。"DAX 30”与美国的“DJIA 30’一样，也于1982年进人了牛市并于2000年创下新高。在1987年的股市崩盘中，DAX下跌了30%以上，并在2000-2003年期间下跌幅度超过60%。正如图11-2显示的那样，DAX从长期看表现良好，不过，与全球股市一样，DAX也受到此次全球