7.10  公司红利

1929年，超过60%的道琼斯工业平均指数公司(参见表7-1 所列30家公司名单)都对股东进行了红利分配。 而在股市崩盘后的4年里(1930-1934年)，尽管这些公司每年支付的在利逐年递减，但都超过了这些公司当年的实际利润(显然动用了公司以前累积的未分配利润进行了分红)。

编年表

1929年的股市大崩盘

1927年，道琼斯工业平均指数从年韧的大约150点开始，全年稳步上涨并在第4季度徘徊于200点附近，直到这个点位(200点)于1927年12月19 日被打破。接着DJIA于1928年11 月上涨到300点， 12 月初仅仅5个交易日，股指下挫了15% ，不过般指马上卫重拾升势并在年底以300点收盘。股市的被动性已变得更为盛行，但仍能或多或少被公众所接受。

纽约证券交易所的成交量也在增加。在1928年12月的大幅震荡中，每日成交量已达500万- 600万股左右。在1928年下半年至1929年的大半年时间内，典型的月成交量约为8000万股至1亿股左右。当时周六还进行交易， 其成交量为其他正常时段交易量的一半左右。

1929年1 月24 日， 纽约交易所的合国从275家增加到1 375家。在1929年1 月1 日至6月1 日期间， DJIA在280-333点之间波动.在10月股市崩盘的21 周前，指数开始丁最后一轮攀升， DJIA从290点涨到9月3 日386.10的峰值点位。从那天起，指数的稳步下跌主导了整个9月行情。 整整过了25年之后，直到1954年道琼斯工业平均指数才又回到386点!

1929年10月24 日(黑色星期四)

10 月23 日(星期三)， DJIA在全天成交637万股的繁忙交易中收盘于305 . 85点.周四上午， 指数离开7个点， 但随后卖盘蜂拥而至。 DJIA在创下最低点后曾有一波40点(或13%) 的反弹， 最终收盘于299 .47点。当日仅下跌6.38点或下跌2% 。 日成交量创下1290万般的最高纪录。

"黑色星期四" (这个名称不久就会名声大噪)对1929年的华尔街来说是一个"觉醒目" 当日创纪录的成交量比3 月份的最高纪录还要高出50%， 华尔街的后台部们拚命挣扎着努力赶上交易的节奏。新安装的高速行情自动收录机滞后好几个小时，直到屋期五还有工作人员在整理和修

元，比上周六几乎下跌了9% ，比其9月份每股262美元的最高价下跌了29%。

周一指数下跌丁33 .83点，跌幅将近13%，全天成交920万股，市值蒸发140亿美元.一些人注意到， 数周前提交的"成千上万份”止损交易委托单和保证金追缴通知单更是对股市大幅下挫火上浇油。

1929年10月29 日，星期二

周二开市钟声一响. 大量的卖单如潮水般涌来，股价应声而落。交易刚进行半个小时就有330万般换手。很快，只要一有买单，股票就以竞买价格卖出。所有人都想抛售股票。

美国钢铁公司的股价一开盘就猛跌了近20美元，跌幅为11% ，达到每股166.5美元。当天收盘时公司的股价为每股174美元，较昨日下跌了12美元。当天晚些时候，公司董事会紧急宣布了每股追加1 美元的额外分红方案。

几乎所有股票都在杀跌。 空气压缩公司(Air Reduction) 收盘于120美元，下跌了25 美元，通用电气公司收盘于222美元， 下跌了28美元，国际电话公司收盘于71 美元， 下跌了17 美元，西尔斯公司收盘于95 美元，下跌了16 .5美元。在这几天疯狂的日子里，杜邦公司(DuPonl's)的表现尤为经典，该股周三收盘时的价格为每股116美元，比周一下跌了34美元(比上周六下跌了50.5美元) ， 比其9月份创下的最高价位低了46% 。

1926年上市的联合碳化合物公司(Union Carbide & Carbon. UK)是当时广受欢迎的一只股票， 9月中旬， 其股价达到每股140美元.在"黑色星期四"那天， 该般的最高价为106美元.最低价为90美元。10月26 日，其价格将近102美元，也就是相当于周一开盘时的价格。 周一 UK跌至81美元，周二又跌到66美元，两天内跌幅达35%。 到了1932年， UK公司的股价跌至15.5美元， 比其1929年的最高价恰好低89% ，该公司的股价直到1955年4月才又回到1929年的水平。

在周二的最低点， DJIA跌至212.33 点， 比周一的收盘指数下跌了48 .31 点，跌幅为18 .5%。比起上周六的收盘指数下跌了29% ，比起9月3 日

的最高点位下跌了45%。 大多数股票都在周二临近收盘时有所反弹。DJlA终于在周二以230 .07的收盘点位结束了两天的恐慌。当日成交量为16410030股.这个成交量记录直到40年后才被打破。

周三，报纸的头版头条触目惊心。《综艺日报》 (Variety's)就是一个典型的例子(见图7-5)。