5.17  套利

在华尔街"套利"(arbitrage) 一词是指同时买进和卖出两种关系密切的证券(例如，其中一种证券可以转换成另一种证券)，目的是利用两者之间的价格差异从中获利。这种投资方式可适用于不同市场里同类证券的交易，具有可转换特征的证券，或涉及兼并、要约收购、资本调整和公司剥离的证券。

"策并套利者” (merger arbitrageur），有时被称为华尔街上的“河船赌博者“。他们是一群甘冒巨额损失风险以试图迅速赚取小额利润的投机者。兼并往往涉及两只股票，购买只股票并同时卖空另一只股票可以消除所有风险。 但兼并协议可能会发生变化，从而降低兼并条件(这种情形较少见)或取消兼并提案(这种情形时常出现) 。也就是说，如果提议中的兼并能够得以实现，那么那些聪明的兼并套利者几乎总能碰取利润。 但是，假如提议中的兼并最终流产，那么那些兼并套利者购买的股票可能会大幅下楼， 他们所卖空的股票则可能会上涨， 从而导致巨额损失。

市场上每年都会出现数百次明显的套利机会。因此，想要一试身手的投资者应读学会耐心等待，并应谨慎地选择机会并认真研究当时的市场状况。

有些经纪公司专门从事套利活动，并重视获得全面的信息。因此，价差往往代表了所涉及的风险程度的大小。

那些愿意承担兼并套利风险的投资者应建立一套适合自己的个人标准，并只关注那些符合这套标准的策并案例。例如，被收购方最好是优属、中等规模、朝阳行业的公司， 并且不同于收购方。此时，被收购方很容易有其他追求者。而且政府插手干预的可能性也很小。

由于兼并套利的风险较大，投资者应努力了解兼并所涉及的公司，如果不能做到的话，干脆就简单地回避兼并套利活动。