5.7  风险和收益

也许华尔街所有概念中最根本的就是:"预期收益率越高，投资风险越大"。实际上，通常所称的"风险/收益比率'将保全资本的本能与追求收益最大化的欲望放在了两个极端。数项针对历史投资收益率的研究提供了有力证据，表5-1 就是根据这些研究结果制作而成的。它用十分概括的术语大致显示了投资者在过去数十年里的风险/收益选择。在此期间，年均通货膨胀率约为4%左右。

需要指出的是，随着投资者对利率或通货膨胀的变化做出反应，这张风险/收益表可能每个月都发生巨大变化。例如，假定在通货膨胀率为5%， 美国短期国债利率为4 .5%，储蓄账户利率为5% ，公司债券利率为7%的情况下，投资者也许会认为股票投资收益率至少应在10%以上才能够吸引他们进入股市。 如今投资者期望的股票收益率也许会低于此数字(10%)。

由于过去多年来利率和通货膨胀率的提高，不难看出为何投资者对这些数据关系变得如此敏感。

显然上表中的各类投资工具各自都具有其自身的风险/收益特征，所有的风险和收益也都存在相互关联。例如，许多次级债券往往比高级债券提供更高的收益，但同时其风险也更高。