2.6  指定市场做市商

传统的特殊经纪人公司如今已被纽约泛欧交易所集团所称为的"指定市场做市商”(designated market maker, DMM) 所取代。这些特殊经纪人将不再享有为任何指定证券"做市“的独占权利，相反，指定市场做市商们(DMM) 将会与其他交易所会员进行竞争以达成交易，而不是仅仅帮助他们。总之，为补偿由此给他们带来的更大的义务和责任，交易所会有许多激励手段来鼓励这些指定市场做市商。

纽约证券交易所一直试图在交易大厅内更多地采取一些"人性化手段”，但是这些努力在近年来的电子时代面前多少显得有些微不足道。

程序交易

电脑化的"程序交易"近年来大幅增加，如今已占纽约证券交易所每日成交量的三成左右。程序交易是指一种由电脑引导的，迅速自动执行的一揽子股票交易。自诞生以来程序交易就颇具争议。一般说来， 程序交易所产生的后果是增加了股票总体波动性，同时也提高了股票总体流动性，此外程序交易还有一些控制措施。

交易阻断

1987年股市崩溃震惊了华尔街。考虑到大萧条年代以来所实施的众多经济安全措施，许多人认为像1929年大萧条年代那样的股市崩盘不会再次发生了。1987年10月的股市灾难证明这种想战无疑是错误的。因此，继东京证券交易所加强监管后， 华尔街也陆续采取了一系列规则和措施使市场能够在投资者情绪剧烈波动的时候得以喘息。稍后第7章将详细描述市场心理和担心亏钱的恐惧是如何产生自激反应并导致混乱状况出现的。

针对这种需要出现了交易阻断规则。它是根据道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average ， DJIA) 水平设定的，这些规则会根据DJIA的上下波动而者所调整。

在极端情况节，即当道琼斯工业平均指数下跌10% 、20%或30%时，这些阻断措施会停止场内所有交易。在阻断限制下， 如果道琼斯工业平均指数在交易日当天下午2点前下跌10% ， 那么交易将被停止1 小时(如果下跌发生在下午2点到2点半之间，交易停止半个小时，即下午2点半到3点闭市之间的半小时停止交易) ，如果道琼斯工业平均指数在交易日当天下午1 点前下跌20% ，那么交易将被停止2小时(如果下跌发生在下午1点到2点之间，交易停止1 小时， 即下午2点到3点闭市之间的剩余时间内停止交易) ，而如果发生道琼斯工业平均指数下跌30%的情形下，则不论下跌是何时发生的，立即停止所有交易。

研究市场的历史学家们争论着如果当年就采取这些阻断措施是否会改变1929年或1987年股市崩溃的历史。显然这些规则措施不会改变市场情绪，但它们也许会被视为稳定市场的因素。是否果真如此，只有时间才能告诉我们答案。