7.11  1929年股市崩盘之后

疯狂的抛售浪潮终于在10 月29 日结束，不过般指仍在继续下跌，井在11 月13 日跌至195.35点。此后股市开始了一段持续5个月的反弹。到了1930年4 月，道琼斯工业平均指数重新站上300 点，而这也是其去年10 月末股市崩盘时的起点。也就在这个时期，基本面恶化趋势已非常明显，股市又开始了新一轮的熊市，井持续至1932年7 月8 日DJlA创下40.56的最低点为止。

1932年的股市崩盘和其后1930-1932年的熊市对许多股票都造成了灾难性的后果。美国钢铁公司最终于1932年跌至每股22美元的最低价。跌幅达92% ，并且其股票价格直到1955年5 月才回到其1929年的价格峰值水平。与此同时，克莱新勒公司的股价也从1928年每股140美元的最高价跌至1930年的每股13美元的最低价，短短两年内跌幅竟高达91%。

在1929年9月3 目的股市最高点， DJlA的市盈率为其1929年相应利润预测值的19.4倍， 相当于1930年相应实际利润的35倍。 1929年的分红比率相对较高， 达64% ，股息收益率为3.3%。 在10 月29 日指数的最低点， 其市最率为10.6倍，股息收益率涨至6%。

1929-1932年阔的这场股灾造成的严重程度原本可以降低吗?是的，极有可能如此。

自从1929年股市崩盘后，证券市场发生了许多重大变化。这些改革措施包括1934成立了证券交易委员会(Tbe Securities and Excbange Commission, SEC) ，规定上市公司必须向证券交易委员会提交报告和填写相关报表，成立联邦存款保险公司(Tbe Federal Deposit Insurance Corporation)，禁止团伙勾结并操纵股市，等等。

此前杰西▪利弗莫尔通过在极度疲软的市场中大肆卖空股票赚取巨额利润的做法，如今在各种诸如"上移价位"规定、期权对冲、交易所"断路器"和大幅提高保证金比率的市场环境中已很难做到。同样我们也可以说，市场的各种规定也无法驱除"贪婪'和"恐惧"情绪，正如58年后股市再次崩盘所见证的那样。不过，比起1929年股市崩盘的那些投资者来说，今天的人们可以随时看到实时价格，这在一定程度上降低了因茫然不知带来的焦虑紧张情绪。