4.1  道琼斯平均指数

毫无疑问，道琼斯工业平均指数量迄今为止表示每日市场走向的最常用的单一指标。该指标在今天仍是全球最为普遍关注的股市平均指数，1884年道琼斯平均指数的首次计算要归功于查尔斯H. 道先生(道琼斯公司的创始人之一，曾任<华尔街日报>首席编辑)，他认为利用少数具有代表性的股票平均价格可以褒示股市整体水平和趋势。

1896年，市场上有两个道琼斯平均指数。 当时最重要的是道琼斯铁路价格平均指数，它是由20只铁路股票组成的。 另一个指数由12只股票组成，代表当时除铁路以外的其他所有行业，称为道琼斯工业平均指敬(见表4-1 )。1916年，该指数使用的股票数量增加至20只，1928年又增加至30只，其后一直保持相同的数量，到今天仍未改变。

第3个平均指数，即道琼斯公用事业价格平均指数出现于1929年，它是公用事业行业内20只股票的价格平均指数，这个数目后来减少至15只，与今天的数目一致。这3个平均指数，即如今被认为是最重要的30只工业般平均指数，以及 经修改和重新命名的包括航空股和货运股的20只交通般平均指数，还有15 只公用事业股平均指数，共同组成了第4个平均指数：65只股票的道琼斯综合指数。

多年来人们广泛关注的道琼斯工业平均指数已经历了巨大变化，指数中的许多股票都发生了替换。在1928年的30只股票中，如今只有不到20只股票仍保留在指数中.而查尔斯H 道先生在计算最初的道琼斯工业平均指数时所采纳的公司中，如今仅有通用电气一家仍在名单之列。表4-2显示了目前道琼斯工业平均指数所采用的30只股票名单。

道琼斯工业平均指数最初不过是这30只股票的算术平均价格，也就是这30只股票价格之和除以30得到的数字。但是后来当这组股票中的某家或多家公司宣布分拆股票或分红派息(后面会解释这点)时，这些公司的股价就会发生变化。而为了保持指数前后一致的可比性，除数就会由原来的30相应降低。如今该除数已降至0.125左右。这意味着每只道琼斯工业平均指数的股票同时上涨或下跌1 美元， DJIA就会变动8个点左右。

随着时间的流逝， DJIA的水平也逐渐上升，这主要反映了DJlA中公司的成长壮大。 1915-1925年期间，道琼斯工业平均指数在100点附近上下波动。20世纪20年代后期的经济繁荣时期， 1929年道琼斯工业平均指数也涨到了386.10的顶峰。

1929年下半年开始的大萧条时期导致的严重衰退重创股市， 1932年7月DJIA也跌至40 .56 ，3年来跌幅竟高达89%!

20世纪30年代后期到40年代， DJIA保持在100-200点左右的水平。在第二次世界大战结束后的牛市中，道琼斯工业平均指数从200点以下涨到700点以上。继1962年的深度回调后， DJIA继续攀升，井于1966年初首次突破"神奇的1000点' 大关。有趣的是，1939年道琼斯工业平均指数中的国际商用机器公司(1 8M) 被美国电话公司( American Telephone) 所替换。如果没有此次替换.那么4年前{即1962年) DJIA就会冲破1000点大关了。

股市在1966-1982年期间经历了多次剧烈震高， 使道琼斯工业平均指数出现了令几乎所有投资者终生难忘的跌宕起伏。其中最为剧烈的波动发生在1972~1974年期间，短短22个月内，道琼斯工业平均指数从1 067点跌至570点.跌幅为45% ，成为历史上最为剧烈的下跌之一，尽管还比不上1929-1932年期间的那次89%的跌幅。

从1982年开始，道琼斯工业平均指数开始向上攀升，并于1987年达到2747点的水平。同年股市的崩盘与1929年的恐慌非常相似， 但其背后的经济环境却有很大不同。在这两种情形下，许多股票都在短短数个交易日内损失了40%以上的市值。1987年股市崩盘后的迅速回升不禁令λ想起华尔街的著名格言：“股市总是会被动的! " 1988年开始股市卫开始了新一轮的上涨， DJIA于2000年1 月涨到12000点，之后股市又遭遇了自1974年以来最严重的多年熊市.下一轮严重的熊市帽发生于2007年10月11 日道琼斯工业平均指数倒下14280点新高后。

当新闻评论员宣布：“今天股市上涨了72点，收于8985点"时，他实际所指的是"截至今天下午4点(纽约证券交易所收市时间)为止的道琼斯30只工业股价格平均指数为8985点，比前一个交易日收市时的8513点上涨了72点。"

由于DJIA中像IBM这样的高价般比诸如迪士尼这样的低价股对平均指数具有更大的影响， 因此道琼斯工业平均指数经常受到垢病。此外，一些人更喜欢覆盖面直广的股票指数，而不仅仅只高30 只或65 只股票。因此，其他市场指数也引起了密切关注。其中之一是诞生于1957年的标准普尔500指数(S &P 500 Index) 。标准普尔500指数是根据指数中5四只股票中每只股票的市值加权平均计算得出的，代表了在纽约证券交易所上市的全部股票市值中80%以上的份额。一般而言， 纳入标准普尔500指数的股票市值至少在30亿美元以上。需注意的是DJIA股票是S&P 500股票的重要内容。另一个指数，纽约证券交易所指数，创建于1966年。它包括了在纽约证券交易所上市的所有股票。与道琼斯平均指数和标准普尔500指数一样， 纽约证券交易所指数也是在每个交易日由计算机连续不断地进行计算。

对投资者而言，道琼斯工业平均指数在许多方面都是一个极为重要的基准指标。它不仅提供了一种表示股市整体走向的方法，而且还可用于进行相对价值分析。琼斯工业平均指数有其自身的利润和分红指标，即30家成分公司的利润和分红的平均值(参见本书末尾附录)。这些数据很容易查到，投资者可以此为基础与其他个股进行比较。其他道琼斯平均指数以及标准普尔500指数也有类似的计算方式。

对于那些希望"股票买卖"更为广泛的市场指数(如S&P 500)的投资者而言，他们可以选择交易所交易基金(ETF)，对此本书将在稍后进行讨论。任何希望直接投资于道琼斯工业平均指数的投资者可以通过俗名为"钻石'的交易所交易基金(代码：DlA)进行。许多报纸如今也为交易所交易基金开辟了相关栏目。