6.8  其他方法

当已故的被称为"证券分析师院长"的本杰明.格雷厄姆生前被问到如何挑选普通股的方能时，他提供了下列方法:选择股价低于营运资本(净流动资产)的股票，而无须考虑公司的厂房和其他固定资产一一尽管他本人也意识到这种方法的局限性。他同时还赞成采用其他较为保守的方法：(1) 支付不超过7倍于过去12个月利润的价格； (2) 要求收益率至少在7%以上。(3) 选择账面价值高于股价120%以上的公司。

不幸的是，成长型股票很少能达到如此具有吸引力的条件。因为投资者还会对公司的未来利润赋予一定的价值，正如他们应该做的那样。

近年来，一些顶尖的基金经理采用一种称为"价值投资"的方法获得了成功并赢得了良好声誉。这种方怯("价值投资")只不过是描述本杰明·格雷厄姆原始方法的一个现代术语而已。

这种"价值投资"方法的基本思路是购买其资产被市场"低估"的公司股票。然而，重要的是我们必须意识到，除非这些资产被用于创造未来更高的利润和红利，否则收购"低估资产"的想挡不过是"博傻理论" (greater fool tbeory) 在股市中的一个应用而已。购买股票并希望有朝一日会有一个更傻的傻瓜会支付更高的价格来接手股票的想法并不是最佳的投资方法。