7.5  1929年的股市崩盘

1929年9月3 日，“咆哮的20年代”悄无声息地止步了。稳步攀升的股市以直受到大肆宣扬的盈利状况(尤其是20世纪20年代后期)，似乎都印证了这样一个观点： 美国从此进入了一个"新时代" 一个永远繁荣的时代，并且这个时代永远也不会结束。1921 年下半年至1929年9月前的快速上涨和之后发生的股市崩盘以及接踵而至的熊市如今已被市场观察家们作为向人们解释什么是"贪婪'和"恐惧"情绪时的经典反面教材。

对于20世纪20年代的许多投资者来讲，金融恐慌并不是一个全新的经历.股市曾在1873年闭市了将近两周时间; 许多人都能回忆起当时J . P.摩根几乎是凭一己之力终止了1907年的那次恐慌; 此外，人们对于发生在1919年至1920年那次46%的剧跌仍旧心有余悸。

但当时几乎所有人都认为， 进入20世纪20年代后情况已有很大不同。这是一个属于消费者的崭新时代。人们纷纷采用"先购买，后付款"的信贷消费方式添置收音机空调、洗衣机和汽车。到了1929年，这种信贷消费方式正在帮助众多普通家庭享受当时的繁荣景象。经济状况良好，利润正在上升，股票(也是贷款购买的)也在继续上涨。

尽管股价反映了投资者的乐观(正如它们通常所做的那样)，但还是在其他几个幕后因素导致了过高的股票定价和1929年下半年股市崩盘所表现出的脆弱性。