4.6  寻找经营良好的公司

尽管利润增长是理想特征，但单靠其自身并不能定义一家经营状况良好的公司。同样重要的是收入增长和为达到这个目标而必须制定的诸多管理决策.利润报告可以为我们寻找经营良好的公司提供线索。

为维持分红或实现季度利润目标而以"提高生产效率'为借口解雇大量熟练工人，这种做法发不能够代表优秀的管理水平。尤其当公司本应采取增加研发投入、开发新产品、更新生产设备、新增销售人员等措施时，情况就更是如此。随着时间的流逝， 那些长期股东就会非常熟悉公司情况，从而能够及时分辨公司重大的、根本性的变化及其潜在影响。

在1988-2002年的14年间，3M公司通过引进创新产品，有效地将利润翻了一番(相当于每股利润年增长事5%左右)。同时公司还通过提高生产率从而提高了盈利水平。公司的销售收入年增长率尽管只有3%，但这段期间包括了1990-1991年和2001-2002年的两次经济衰退，以及美元汇率的持续走软。因此，熟悉情况的3M公司股东会发现这份季报非常令人鼓舞。在每个经营周期，投资者都应密切关注公司是如何应对挑战的。