3.15   贴现价值

本章早些时候在讨论现金流量时简单引人了贴现价值(discounting  value) 的概念。

当前的每股收益乘以给定的市盈事就会得到股票当前的目标价格。将当前的每股收益换成未来每股收益就得到未来目标价格。举例说来，如果当前的每股收益为2美元，给定的市盈率是15倍，那么当前的目标价格就是30美元。如果5年后每股收益预计为3.5美元(年增长率12%) ，并且到那时仍旧保持15倍的市盈率水平，那么将来的目标价格就达到52.5美元。这也就是从现在算起5年后股票的价格。但假如不是从现在算起的5年，那么52.5美元的价格现在值多少钱呢?

这个问题的答案，取决于这笔投资未来5年内每年预期的收益事如何。在这个例于中，假如每年预期收益率为15% ，那么股票的现值(present  value) 就是26.09美元。这个数据可以在任何"现值表“或大多数的计算器中都可以查到。如果预期的收益率为16%而不是15% ，那么股票的现值就是24.99美元。

大多数分析师将贴现这一概念运用到众多财务数据中，其中用得最普遍的财务数据是： 收益(利润)、分红及现金流量。