第三节 外汇市场与外汇交易

这一节介绍外汇市场和外汇交易。外汇市场部分详细介绍外汇市场的概念、特点、参与者、国际主要外汇市场以及人民币外汇市场情况。外汇交易部分介绍基本概念、交易市场、交易方式、交易形式、交易机制、清算方式、市场基础设施等内容。

一、外汇市场

(一)外汇市场概念

外汇市场(foreign exchange market ，简称Forex 、FX或currency market) ，指分散于全球各地用于交易货币的金融市场。

主要外汇市场包括伦敦外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场、苏黎世外汇市场、新加坡外汇市场、香港外汇市场和法兰克福外汇市场。

我国自2005年7月21日汇率形成机制改革后.外汇市场迅速发展，2007年外汇市场总成交量超过当年进出口贸易总额， 2008年超过当年国内生产总值。

国家外汇管理局《2013年中国国际收支报告》显示， 2013 年人民币外汇市场累计成交11.2 万亿美元，其中:银行对客户市场和银行间外汇市场分别成交3.72 万亿美元和7.53 万亿美元；即期交易累计成交7.09万亿美元；衍生产品市场需求持续上升，远期外汇市场累计成交6 045亿美元：外汇和货币掉期市场累计成交3.48万亿美元，其中银行间外汇和货币掉期市场累计成交3. 4 万亿美元；期权市场累计成交732亿美元；银行对客户市场累计成交5 14 亿美元；银行间期权市场累计成交218亿美元。

(二) 市场参与者

外汇市场是世界上流动性最好的金融市场。市场参与者类型众多。

中央银行在外汇市场上，经常被迫买进或卖出外汇来干预外汇市场，以维持市场秩序。银行垄断了一般的小量现钞买卖和支票兑现业务。

外汇经纪商是指存在于外汇银行之间、外汇银行和外汇市场其他参与者之间的，代理外汇买卖业务并收取佣金的中介。外汇经纪商本身并不买卖外汇， 而是连接外汇买卖双方，促使他们达成交易。国际上银行间的大笔外汇买卖，多是通过外汇经纪商成交的。

外汇投资者预测汇率的涨跌，以现汇(spot) 、远汇(forward) 或者期货外汇(futures) 的交易途径，以少数的保证金从事大额外汇买卖交易，获取利润。投机交易者通过经纪商或银行间接参与外汇交易。

外汇交易员是指从事外汇交易的专门技术人员，首席交易员负责交易室和交易队伍的全部工作，决定整个交易活动的战略和计划，分配和1 控制限额，管理交易活动和交易头寸状况，承担外汇交易的损益责任。

我国大陆银行间外汇市场的参与主体以境内银行业金融机构为主，同时包括部分非银行金融机构和非金融企业。

二、外汇交易

下面介绍外汇交易及其品种，列举了我国目前交易的外汇品种。

(一)外汇交易

1. 外汇交易的重要性

外汇交易产生的原因主要包括以下几点。

(1)外汇交易发生的最主要根源是由于国际经济交易的发生和随之而产生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务的需要。

(2) 在现实经济运行中.外汇交易产生的更深刻的根晾在于货币代替和资产代替两种持有货币的动机。当资产以外汇计价并作为支付手段时，就会产生货币替代;当资产以外汇计价并作为价值储藏手段时，就会产生资产替代现象。

2. 外汇交易的特点

外汇交易可以发生在OTC市场，也可以在交易所进行，因此，外汇交易市场有交易所交易及场外交易两种类型，外汇交易市场的特点可分别考察。

(1) 交易所交易的特点。交易所交易是传统的交易方式。一般，交易所交易实行会员制，须申请席位，并经批准后才能成为会员，进行交易。会员不能与场外交易者进行交易，如要从事交易，须经过专门的经纪商。

(2) 场外交易市场的特点。场外交易市场特点是:有市元场、循环作业及零和博弈。归纳一下，外汇交易与股票交易的区别见表1 -3。

(二) 交易方式

在中国适合中小投资者参与的外汇交易方式主要有两种：外汇实盘交易及外汇保证金交易。前者可以通过开设银行账户交易，后者主要是通过在国外一些交易商的国内代理商处开户后进行交易，因为国内没有自己的交易商。

1. 实盘交易

外汇实盘交易又称外汇现货交易。在中国个人外汇交易，是指个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币买卖成另一种外币的交易行为。自从1993 年12 月工商银行上海分行开始代理个人外汇买卖业务以来，随着中国居民个人外汇存款的大幅增长，新交易方式的引进和投资环境的变化，个人外汇买卖业务迅速发展，目前已成为中国除股票以外最大的投资市场。

2. 保证金交易

外汇保证金交易又称虚盘交易，就是投资者用自有资金作为担保，从银行或经纪商处提供的融资放大来进行外汇交易.也就是放大投资者的交易资金。融资的比例大小，一般由银行或者经纪商决定，融资的比例越大，客户需要付出的资金相对就越少。

(三)交易形式

1.个人外汇交易业务

又称外汇宝业务，是指银行接受个人客户的委托，参照国际金融市场现时汇率，为个人把一种外币买卖成另一种外币的业务。从商业银行角度而言，个人外汇交易属于中间业务;从外汇市场的层次结来看，个人外汇交易属于零售市场范畴，是外汇市场的有机组成部分。

目前，我国个人外汇宝业务主要有四种交易方式:一是传统的手工柜台交易， 二是电话委托交易， 三是多媒体自助交易，四是新兴的网上交易。

2. 零售性外汇交易

零售性外汇交易指银行与客户间的外汇交易。典型的银行外汇零售业务，是对居民个人用汇，如公务出差、商务考察、文化体育交流，或留学、探亲、旅游等用汇，可在经营外汇业务银行的柜台上直接购入外汇。

3. 批发性外汇交易

批发性外汇交易指银行同业间外汇交易。外汇银行在对客户买人或卖出外汇后，其自身所持有的外汇就会出现多余或短缺。某种货币买入过多，就会形成多余的情况，称为长头寸(long position); 某种货币卖出过多，就会形成短缺的情况，称为短头寸(short position) 。批发性交易是外汇银行根据其头寸的总差额和汇率走势，在银行当日零售业务结算后，在银行同业外汇市场上做外汇即期或远期的抛补交易。

4. 离岸外汇交易

离岸外汇交易是指在货币发行国境外进行的货币兑换，最初是欧洲美元交易，随后扩展到所有可兑换货币交易。在地域概念上，市场范围先是由伦敦扩展到巴黎、法兰克福，接着是新加坡、加勒比海、列支敦士登、开曼、巴哈马等。