矿业股有尽时

我一直慎选煤矿股。在新加坡生活时，自间很了解马来西亚的锡矿，离开后对矿业股不存奢望，因为煤矿股无增长可言，矿藏开采后便空空如也，只留下荒废的矿场。

不过，矿业股不大容易融资，可带来优厚收入，但要留意股本的摊销。况且金属与其他商品一样炒味浓，价格迅速波动令股价飘忽不定。中国神华(1088，HK)的股价估计在2007年升逾倍半，但我刻意回避;充州煤业(1171，HK)同期也升了1.3倍。2008年金融海啸后，两者在2009年持续上扬。虽然内地煤炭需求甚旺，但我亦看过英国采矿业的问题，美国也好不了多少。因为煤与铁、铜甚至石油等矿产一样属于消耗资产，开采后便失去剩余价值，也没有替代品，只留下一个个无价值的矿洞，矿场因此要在可用年期内摊销。所以，投资者需留意矿场在年份内可取得的股息或红利分派。

鞍钢股份(0347，HK)是炼钢厂，将购入的铁矿冶炼成钢铁后出售，而非以开采铁矿为业。假如铁矿源源不绝，即使货源短缺推高售价，客户亦会照付，但前提是厂方要低价买入，正如鞋匠需在公开市场买入皮革一样。

重庆钢铁(1053，HK)属较小型钢铁厂，其股价于2007-2008年升了一倍，但其盈利于2003年升至9亿元人民币后风光不再。我看过美国和欧洲采矿业于20世纪80年代的衰退情况，认为前景有限、信心不足，不会追涨买入。

江西铜业(0358，HK)是另一只矿业股，我认为它属周期股而非增长股，看好金属前景的投资者应低买高卖。虽然智利等不少已关的矿场准备重开，但我对铜的前景并不乐观，其用途已是今不如昔，特别是在通讯设备方面。

石油股与矿业股一样不属增长股，不过有时可视作收息股。我买入中国石油(0857，HK)时股价低廉，其后股价上扬分批沽之，现在持有的则是一些零头股。