愈跌愈要买

我一向宁愿在跌市时买股，但是否见底，要等反弹出现才能确认，故有时至少买贵了10% 。不过，只要不是一次性投入所有资金，而是分阶段入市，平均价会非常合理。如分注是以金额而非股数计，愈跌便愈多买，则更为划算。

相信读者还记得，我是在中国石油(0857，HK)跌至2元时首度买入，之后愈跌愈买，直至下挫到1.2元，如今已不可能再见此价。又如北京大唐发电(0991，HK)，我最先在1.3元买进，跌到0.8元仍继续入市，亦买得好。

1998年我用同样方法入市泰国，当时股市由1600升点至1800点，后又大泻至600点，我趁机买进暹罗水泥(Siam Cement)及暹罗商业银行(Siam Commercial Bank) 。不过暹罗商业银行曾发行新股，摊薄了股东权益，影响了回报。20世纪60年代新加坡和印度尼西亚发生冲突，新加坡股市每日跌一成，我亦是采用愈跌愈买的方式入市。

假如股市未来三周下挫，是否可以去买下跌的股票呢?

我的答案是，投资者应买股不买市，股票素质才是关键。不过，就算买优质稳健的股票，投资者仍想在最佳价位购入。

我当然也试过多次，错失入市良机，要么是因为忧虑股市会再挫，要么就是定了一个无法实现的限价。

一般而言，我入市前会做计划，先小试牛刀。如果股价跌至我心仪的水平，便买入少许，股价再跌便加码，以降低成本，进一步下挫也继续买入。

很久以前，我曾购入低价股德智发展(0070，HK)。当时我以为其附属公司持有数个浅水湾物业，股价看来非常便宜。我在0.5元的时候小批量买入，下滑至0.3元时再买，见到0.2元时更是加倍买进，停牌前泻至8分钱时，我仍继续吸纳。

此公司原由香港立法会议员詹培忠操控，他因窃取公司资金而锒铛入狱，股票因而停牌逾8年。我早已将这笔投资当作输光，岂料詹培忠在赤柱监狱和香港证监会达成协议，赔钱给小股东， 20股旧股并为1股新股后，每股赔30元，以未合股前计，即每股1.5元。由于我在8分钱时大量购进，结果反败为胜。

这恍似命中注定。不过，我其实很少有机会买中倒闭的公司，但买了未能达标的股票的事情，却发生过不少次。

从事自然资源勘探的励晶太平洋(0575，HK)正是一例，我最后唯有止损离场。我还曾持有少量以物业发展及投资为主营的百利保控股(0617，HK)。在跌至0.3元时买入，但我却不敢加码以降低平均价。该公司在低于资产净值的水平发行新股，令股价创新低，损害了小股东权益。这类不幸时有发生，监管部门应全面调查。

幸运的是，在这么多年的投资经历中，我的失算次数总计在十只手指以内。这未计炒备兑证，但那不是股票，纯粹是赌博，故不算数。因为虽然我和其他人一样，都会犯很多错误，人无完人。不过，我会从错误中学习，减少再犯的机会。