在中国市场寻宝

我深信中国将主导世界经济，如今的中国遍地都是机遇，而我亦肯定有很多其他好股票尚待发掘，问题是你是否挑选得到。

以美国公司为例，像强生和宝洁这类巨无霸，同类公司亦会在中国下一阶段的发展中锋芒毕露。比亚迪(1211，HK)是巴菲特喜欢的股票，巴菲特甚至表态要终生持有，起步甚佳，可以有惊人成绩，股价会不断跳升。不过公司要克服多重障碍，加上电动汽车全面普及，才能显露光芒。

就汽车行业而言，中国已成为全球第三大汽车生产国，单在2009年便生产了1000万辆汽车，排名仅次于美国和日本(出乎意料之外)。此消息虽未引起股民很大关注，但由此可确认中国将是全球贸易的重要推动者。中国汽车生产量与美国的此消彼长，预计美国的汽车产量终有一天会落后于中国。

汽车市场竞争很激烈，有人指出中国代理商为求销量而提升佣金，拉低盈利率。虽然美国的汽车出口量不及日本，毕竟也是出口国，中国车的销售则全是内需，只有电动汽车等特制产品才有少量外销。

我对此方面的兴趣源于2009年买入了骏威汽车往(0203，HK)，作为我在华富财经设立的投资组合的一部分。此次投资违背了我的多项原则，例如市场和业界的竞争都很激烈。不过当时汽车业蓬勃发展，我预计其销量会持续上升。此外，骏威持有广州本田的权益，而我认为本田在内地的销量将节节上升，所以动用小量资金买入，这项投资仍未到收成期。我乐见骏威的盈利持续增长，但是考虑到汽车行业的特点，我不建议读者作长线投资。

从中国成为全球第三大汽车生产国也可以看出，中国市场的内需力量一旦爆发出来，其发展态势将相当乐观。

如今中国经济已由出口转为内需，大企业都将目光放在本地消费者身上。那些有能力生产出色产品的民营企业，股价将会增长10倍、20倍。虽然这个板块始终令我有点犹豫。

生产卫生纸巾的恒安国际(1044，HK)是我的爱股之一，10年前我已经看上它，至今股价升了好几倍，往后这家公司会继续在中国发展自家品牌。2010年9 月，恒安每股股价70港元左右，市值800多亿港元。2003年，这家公司仅赚3亿元人民币，但之后每年盈利增长四成，至2008年的13亿元人民币、2009年的21亿元人民币，仍未放慢脚步。回望2002年，恒安每股股价仅2港元，未计股息，至今回报有30多倍。对于这种高增长股，你当然想将它纳入投资组合，但比重不宜太大。

中国移动是现今最富有的电讯公司。最初成立的时候，公司投人大量资金建立网络，现在是收成期，维护费用低廉，收入却非常庞大，活像一台印钞机器。但现在中国移动有点举步难行，因为内地手机市场已经趋于饱和，唯一的出路，是利用本身的资源，将次级网络发挥至极限。这是一项高难度挑战，但以中国移动的财力、物力及优良的过往业绩，还是有机会成功突围。

中国移动的顾客比美国人口还要多，收人来源百分百来自中国内需。就算有人想到外国购买手机，大多会从价格较低的亚洲市场入手。这跟中石油的情况一样，客源全部来自中国。

大型中资银行的主要客人，同样是中国民众。就算要到海外拓展业务，首要任务只是疏导资本，而非增加客源。同样道理亦可应用于人寿保险市场，部分内地保险公司的资本，已经超越了国际同业的水平。这些公司规模庞大，但仍然会不断增长，迟早可以与当今国际企业的龙头一争高下。

至于其他工业，如航空、钢铁、电力、铁路、汽车、船运以及港口基建等，皆可受惠于内需。中国的增长火车头是内需，而非出口，随着经济发展，最终低档次的产品会变得过剩。

另外，中国铝业(2600，HK)是内地最大的铝材生产商，亦是我最爱的中资股之一。铝材的需求非常庞大，无论是建筑行业，还是消费产品如汽车、电视、冰箱及电饭赁等，总之凡是用来提升生活质量的产品，生产过程全部要使用铝材。

市场对中铝产品的需求，看似无底深潭，其销售数字足可证明，但其短期股价可能波动十分大。翻阅公司2009年的中期业绩，可见中铝的业务大受打击，营业额按年下跌三成，至280亿元人民币。公司更由盈转亏，由赚24亿元人民币，变成亏损35亿元人民币。投资者必须注意，中铝赚多少钱，跟国际铝价关系密切，难以掌握。

总而言之，投资在中国，潜力无限。世上没有其他国家可以与之一争长短。