何谓增长股?

什么是增长股?这个问题很难有令人信服的答案。但以我之见，在某个阶段股票价格增幅突然较之前急升，并非增长，只有稳步上扬才是。例如像中石油(0857，HK)这类公司，从2001年赚430亿元，增至2002年的470亿元， 2003年甚至高达700亿元，并不一定是增长股，因油田钻到最后，地上只剩下一个个洞，无甚价值。

树木一般会稳定成长，碰上严寒的冬天，树木会无法长高长大，但不会就此中断成长。只要第二年冬天较暖和，树木在春天会再度恢复滋生。在我的字典里，对增长的解释，并不一定是每年盈利都有增长，关键是趋势。如果没有上升的势头，便不是增长股。

如汇丰控股在某个年头盈利下滑，并不会损害其增长股的美誉;中电控股(0002，HK)是天生的增长股，虽然过去数年因为通缩及其他种种原因，迫使它放弃加价，影响盈利，但中电始终会复苏，只是增长率未必如前。不过，香港总不想出现灯火管制及大面积停电现象，这有损其国际形象。

保留溢利能率先为公司带来增长，但也视乎是否运用得当。和记黄埔(0013，HK)本来具备了所有增长股的特质，却由于不假思索投入到风险极高的3G业务，被这个电讯黑洞尽吸其非经常性盈利，影响到其后的市场表现，甚至可能长达多年。

或许，因年事已高，讲求稳打稳扎，我往往忽略或小觑容易增长的年轻小型公司，又或是决定等候更多表明公司前景的证据。不过这些小型而朝气蓬勃的公司，只要生意额上升，不单由于在主要市场占有率上升，亦有赖保持或提升边际利润，因此增长随之而来。

除了对新市场的创造和拓展，中国内地的人口基数和城市化进程，也会使很多已经成形的市场增加拓展空间。另外，随着中国人民愈加富庶，对奢侈品及先进工具的需求自然日益殷切。

在通胀年代，假如你想投资不断增长，不致被通胀蚕食身家，购买力萎缩，买增长股是其中一种最重要的防御之道。