驭股有道

我喜欢入市时先看股价图，但我不是图表派，图表只能表达过去的股价，不能用来预测未来趋势。但看股价走势也有意义，可透视投资模式的改变。

决定是否入市前，应先看股价图，但不是用什么走势派学说，而是看平均线。股票总会随年月增值，保留溢利(即公司赚了钱，向投资者派发利息后剩余的盈利)及通胀是最主要原因，故股价长线向上升。

至于短线走势就视乎买卖力度，看谁占上风。若你打算买不太熟悉的股票，还是先看股价图，辅助你作出决定。

长线看股价总会向上，若股价升得过高、过急，调整指日可待。如你打算买股票，应看基本股价趋势，要是大市升势更劲，入市有风险，我就会一并考虑相对表现的指标。

图表不应作为入市的动机，亦不能以此决定一日或一周的股价短线走势。只要投资前以长线增长为目标，一定不会买错股票。但短炒图利，可能会随时大失所望，因图表也会起到相当误导的作用。

我对大市的看法，有时和主流意见不同。我并非刻意唱反调，有时也赞同普遍看法，但一面倒的意见，往往令股价升跌过度。而且往往在这种时候，公众就像羊群般，人云亦云一味追随牧羊犬，完全忘了自己应该作全面分析。

这种时候，我的防卫机制实时生效。当投资大众不分青红皂白齐齐飞扑入市，推高股价，以为可以乘势而起时，就需要退一步重新思考。如果以企业的预期盈利计算，市盈率也高达30倍，则已经炒至过火。不过，当他们慌忙弃船，狂沽股票，过往业绩几近完美的优质股的股价也随大市劲跌，10倍市盈率之下还有人抛售的话，则这种做法同样荒谬。

不过，有的时候我先天下之忧而忧，率先沽售股票，股价其后可能继续攀升;反之趁低吸纳，股价亦可能继续下跌。还记得当电讯盈科(0008，HK)升逾6元，我已嫌高得离谱，如果在当时卖出，有的人却会认为赚少了。当然，如果错过卖出机会，其后的账面损失一度高达八成。

我宁愿稳妥起见，也不想后悔莫及。过早出货，其实只是赚少了，并没有输钱，却有本钱在下一个周期入市。那些没有抓紧机会的人，则至今还是满手令人心惊胆颤的股票。

当股市攀至顶峰，我从不离场，如1973年、1980年、1987年、1993年、1997年、2000年及2007年，但有时过早收割，错过了市场回光返照的一刻。

同样道理，在股灾后，我也会全力入市。1976年因为钱少，当然押上全副身家，1984年、1988年、1993年、1998年、2002年及2008年亦全力买入。可惜我行动过早，未到谷底已耗尽资金，而且市况低迷，通过保证金入市愈发困难，我往往未能抄到底部。

读者或会问我，为何不能获得更佳成绩?其实我在1983年由零开始投资股市，20年己赚够退休，还可负担4名孩子昂贵的教育费。我或许有点幸运，但也不可能纯粹靠运气。

投资不该奢求鱼头鱼尾通吃，过份热火朝天时应暂且离场，但可分阶段进行。比如卖出时，先卖一部分，再升再卖;买入时，亦不要一下子投入所有资金，以免当股市再现生机时，因缺乏弹药而被迫旁观。我和所有人一样，都无法知道顶点在哪，分阶段沽货，平均价自必高过原定目标，反之亦可以较低成本入货。

只要定了目标，便应铭记于心，迈步向前。如果认为股市处于低位，便继续持有股票，如个别股票升得过高或过急，不妨获利回吐;如果你相信股市过高，便应沽货;如跌得过急，可在低位买回，成本得以降低。