持续派息最重要

读者如同我老友，所以我苦口婆心解释为何股息收入在投资上至关重要，我也经常收到读者的询问。2009年下半年，有读者联系我，说计划动用200万元的退休金投资高息股，并问电讯盈科是否为好选择。首先，我告诉他要比较其他股票。当时若投资恒生银行收息不错，股息达5.7厘，虽然当时的中期业绩差强人意，意味着全年股息会减少。另一只高息股票汇丰更为冒险，因为外界忧虑它会再增发，或以其他方式借贷。如果肯冒险，它的股息或令你吃惊， 2010年或派息6元，预期每股盈利10元。

领汇股份(0823，HK)本属良好的增长股，因物业价值多少与通胀挂钩而自动升值。此公司管理效率高，甚至有人说效率太高，目前其公司政策是增加盈利;有人却认为它应为弱势社群而保持低成本。派息0.84元，以17元的股价计算，回报5厘，很吸引人。我相信派息应会增加，唯需留意政治因素。

可是，这位读者考虑买入电盈，正好说明弄清持续派息非常重要。2009年中期业绩公布后，我对买入电盈小心翼翼。私有化失败后，它于2009年4月宣派特别股息1.3元。报章错把它分类为特别股息，它其实是分派资本。

中期业绩公布后，电盈董事会决议不宣布派发截至2009年6月30日止6个月的中期股息，而前一年同期的股息为每股0.07元。

再举一例:2009年7月，我考虑是否买入中远(1919，HK)和中远太平洋(1199，HK)。2006年中远股价在3.5-4.0元之间徘徊时，我认为已找到了入货价。当时，此股表现呆滞，交易量少，甚至低于其招股价，但我认为它的货运网络无懈可击，旗下中远太平洋在上世纪90年代已上市，而且盈利能力出色，在红筹股中属令人称羡的异数。

但后来我还是选择了中远太平洋，因其盈利有延续性。该公司在2008年盈利为21亿元，较2005年、2006年和2007年三年间每年33亿元的盈利有所下降。但2008年属于经济低谷，所以我期待它在2010年盈利或会再增至此水平。

美中不足的是，中远太平洋的股息政策与盈利挂钩，与许多中资股一样。此举或有利，但意味着股东权益多变和无法预测。例如，虽然中期股息已由0.25元回升至0.27元，唯末期股息由前一年的0.3元，另加特别股息0.18元，大幅削减至2008年的只有0.10元。因此，投资者以后或需考虑股息波动的情况。