伺机吸纳保险股

我深信保险股是增长股，一般情况下我都乐意买入。

我认为保险公司会赚钱，而且一年比一年多，这是名副其实的增长股。假设你买了一份保险，你会如期缴纳保费，就像供楼一样，因为如果拖欠保费，随时会造成损失。在这种情况下，保险公司管理的资金会愈滚愈多。负责销售保单的保险代理，以分佣方式支薪，故在经济低迷的时候，保险公司可省却一大笔成本。

当中国人寿(2628，HK)申请上市时，我感到万分雀跃。后来中国人寿正式挂牌，但市场不太看好，我在股价5港元-8港元买入了不少。当时中国人寿在内地拥有七成市场占有率，但业务仍在起步阶段。我认为其市场占有率会不断下跌，但其占有的比例仍然庞大。

事实证明我没有看错。现在中国人寿仍占市场44%的比例，平安保险(2318，HK)排第二位。我原以为跨国保险公司会是它们强劲的竞争对手，像AIG及宏利等。根据世贸协议，跨国保险公司有权在中国发展业务，但现实似乎不太顺利，因此它们在内地的影响力仍然很小。

当中国人寿和平安保险站稳脚跟后，外国保险公司便难以与之较劲，情况就像电信市场，由中国移动作龙头，联通(0762，HK)则安坐第二把交椅。市场的大玩家始终是中国公司，外国参与者只得蝇头小利。不过，以上的推断可能有机会被推翻。

中国人寿于2003年在香港上市，平保则于翌年上市。作为投资者，我所做的，就是耐心等待。直至2006年下半年，它们才被市场热捧，股价于2007年爆升。

不过2007年的股价大升最让我开始担心。翻阅这些公司2007年上半年的业绩，你会发现炒卖股票的利润，跟出售保单的利润毫不相称，这种依赖股市赚大钱的情况，不可能维持太久，迟早会下跌。于是我率先发出警告，建议投资者将手上的持股沽清。

2007年保险股的全年盈利被过分夸大，更加印证了我的预测。不过直至保险股的股价跌了一半以上，市场才开始质疑。如果你仔细研究平安保险，你会怀疑它是否患了"资金泛滥综合征"。其实两家保险公司都在美国股市有不少投机活动，例如申请并获派大量Visa的股权。这令我不禁质疑，为何平安保险还要向股东增发集资?