长期持有更有利

你们多久才查看一次股价呢?很多人，包括我在内，至少每日看一次。我有股票机，可能查看股票的次数更频密。

但这是一个基本错误，因为这会让人禁不住诱惑而进行买卖，往往导致赚少了。

股价只在两个时候有意义，现价并不在内，虽然大家总忍不住地想知道。

第一次看价位，当然是买入时，有助于掌握时机。但如果你买入可长线投资的好股，目标是20倍，这并非不可能，但要持有约25年。那么，小小的股价差异，顿时变得无关痛痒。

第二次要查看价位，是打算或决定出货之时。若掌握好时机，有机会可能赚多一些，比如2%。不过，如汇丰般的优质投资，五年赚一倍， 2%又不那么重要了。

投资者不应频频查看市价，这会随时令你忍不住沽出股票，最后才发现长期持有更有利。但我要强调的是，要遵守这个投资原则，前提是你购买的应该是值得长期持有的增长股，如汇丰控股或者恒生银行这样的金融股。

很多投资者认为，汇丰控股从2003年至2004年间由80元升至110元，每股赚30元已经不少了，但却犯了"只见树木，不见森林"的毛病。

假如投资者于1972年恒生银行上市时认购了100股，当时发行价为100元，投资额即1万元。之后恒生多次派红股， 1976-1993年，年年每10股送3股， 100股便变成19120股。

以股价87元计算，当年1万元的投资，现今的市值已达1663000元，即平均每年复合回报达18% 。但收益还不止于此，因未计股息，计至2003年，原本的投资，共收到股息达103250多元，即十倍本金。无须再计下去，我肯定总回报每年约有20%。

要计算汇丰控股的同期表现则困难得多，因该公司曾配股集资，有时原始股东更没份认购，故此我相信投资恒生的回报会胜过汇丰，而且香港税率较低，预期恒生可继续跑赢汇丰。

如果买人恒生银行，输钱的机会微乎其微，但要一周套现，风险便高得多，因为费用高。买入卖出，每次要付0.25%的佣金，还有其他手续费，故最少要赚0.75%才有钱赢。以投资一周计，即全年要赚39%，这并不容易实现。

但如果以投资两年计，费用每年少于0.4%，以恒生每年派息5%计，收入足够弥补支出。纵使两年后股价原地踏步，每年仍赚到4.75% ,两年能赚到9.5%。

在股市，交易费率事关重大。假如一买一卖的花费约1%，你为改善组合，每月转换一次股票，每年支出便累积至12%，不单会蚕食收入，如果运作不好，更可能高过利润。

我在1960年年初任股票经纪人时，我的上司乔哥诺斯(Joe Corless)教我，千万不要叫客户沽售优质增长股以短线图利。他解释说，因为市场永无绝对的肯定，一如赛马。如果说服客户沽出优质股后，股价却继续上升，客户会埋怨经纪人一辈子;但叫客户买股，假如股价下滑，客户咒骂的力度却小得多。因跌势一般为期短暂，股价迟早会反弹。

此外，投资也讲求个人纪律。炒卖组合中的核心股票，仅为一些虚无缥缈的可能性，慢慢会走上歪路，不以价值来衡量股票，单纯以市场期望、无根据的谣传或心理恐惧决定交易。这种做法首次可能有斩获，第二、第三或第四次，可能继续连胜。但当愈干愈有信心时，最后可能会损失惨重，而且可能把之前赚到的利润又全部吐了回去。

什么是核心股票?当然不是像网球般，只会在球场的两边来来回回。我太太问道;"你总是建议读者买股票并长期持有，什么都不用干，那还有谁会想看你的文章?"想来可能也有点儿道理。当然，最理想的是我的读者既买到好股票，也常常看我的文章。