等待灾难降临

假如每次市场可能出现威胁时，投资者都屈服的话，根本不可能在"金鱼缸"中赚钱。特别是如果因灾难有可能降临而杯弓蛇影，实际并无好处。除非危机迫在眉睫，否则还是置之不理为上，灾难未必一定会发生。

金融海啸之后，全球经济和股票市场更加紧密交织。以往港股走势和美股分不开，对于港股投资者，研究影响美股的因素可能更重要。但现在有人说，港股夹在美股和内地A股市场之间，受到两者的影响，所以在平的世界中，股市也是平的。

尽管港股不得不受周围市场的影响，但主宰股价的，还是公司的质地，最重要的是将来的盈利能力，而非当下赚多少。优质增长股不论大盘走势如何，股价也会不断上升。当大盘受困于战争、SARS("非典")或政治忧虑，股市低迷，这些股票也能坚守阵地。

香港这几年不断经历很多挑战，如SARS、禽流感等。"假如禽流感成为世纪疫症，你会建议投资者怎么做? "有人曾用这个问题考验香港的理财顾问，这恍如问人如何避过世界末日。

最简单的答案是置之不理，因钱不能带人棺材。但禽流感可能有幸存者，故相信噩梦会成真者，应有所准备。如果你打算持有现金，结果一切如常，你便会赚少了。

有一个理财顾问认为，这可能永远不会发生，就算成真，谁知对股市有何影响?他指出第二次世界大战后，股市升了不少。类似禽流感这样的传染病或会遗祸全球，但股市似乎仍未开足马力上升。恒指由1973年的500点，升至2006年的14500点，期内亦曾两度急泻一半，分别发生在1987年及1998年。回看这两次股灾，却只是图表上的一个小点，股市已经向前迈进。纵使波动无常，长线总有增长。

这个人说得没错，这个世界从来不完美，而每当人类面临危机或者挑战，对聪明的你来说，也可能意味着良机。不过，要抓紧机会。他还建议组合分散，投资全球及不同资产，包括股票、物业、现金及债券，但他没有明确指出如何分配，亦没说比重。不过，既然他认为灾难未必会发生，故我相信现金及债券的比例应较低，仍能趁股市疲软时买入股票。

恐慌总是难免，但是股市在升升跌跌之中，最后总能收复失地，再闯高峰，为何要为仍未涌现的危机减持股票?

我在新加坡时，一名重量级投资者因沽出大型物业而持有巨额现金。他实行守株待兔的策略，天天来到我的办公室，等灾难发生。可惜他足足等了11年，灾难却杳无音信，而他可能至少错失了赚一倍的机会，甚至可能更多。

因此，即使要安全保本，也要衡量机会成本。