6.1 指标解析: 买彩票中奖并不代表盈利能力

投资收益对于不以投资为主营业务的企业来说，不是主营业务收入， 所以我们在查看每股利润时， 需要特别注意。

6.1.1 指标概念

投资收益是指对外投资所取得的利润、股利和债券利息等收入，减去投资损失后的净收益。严格地讲， 所谓投资收益是指以项目为边界的货币收入等。它既包括项目的销售收入又包括资产回收(即项目寿命期末收囚的固定资产和流动资金) 的价值。投资可分为实业投资和金融投资两大类， 人们平常所说的金融投资主要是指证券投资。

从投资收益的概念来看，企业的投资收益并不专指持有其他企业的股权、每年收回股息，还包括一次资产回收，当然不仅仅是项目期末收回的资产或现金，也包括出售资产。

例如， 东湖高新在2017 年第一季度报表中显示，2017 年第一季度净利润6.87亿元。这个数据单独看没有任何问题，但如果与它以前的净利润相对比，就显得非常怪异了。东湖高新2011 ~ 2016 年的净利润分别为: 0.88 亿元、0.15 亿元、-4.64 亿元、2.96 亿元、1.4 亿元、1.46 亿元。近6 年净利润总额为2.21 亿元，而2017 年一个季庞就可以获得净利润6.87 亿元，这其中必定有问题。

所以我们还要细看财报， 2017 年一季报显示，其投资收益为6. 75 亿元，这样算来东湖高新一季度的主营业务净利润最多只有0.12 亿元。这6. 75 亿元是哪里来的呢?

其财务报告显示: 2016 年7 月6 日，东湖高新完成对武汉园博园置业100%股权的收购，因此武汉园博园置业成为其全资子公司。2017 年1 月，武汉园博园置业完成了60% 股权转让的工商变更，变更后重庆龙湖企业拓展有限公司持有武汉园博园置业60% 的股权，东湖高新持有园博园置业40% 的股权，之后武汉园博园置业不再纳入公司合并报表范围。预计合并财务报表口径确认投资收益约6.7 亿元。

这段材料说明，东湖高新的6.75 亿元投资收益中至少有6.7 亿元是出售公司资产换来的。同花顺数据显示， 东湖高新的利润中，有75.62% 来自于湖北， 自然包括了武汉。所以我们可以推断，东湖高新出售的即使不是自己最好的产业，也绝不会是最坏的产业。因此2017 年第一季度的6.87 亿元的净利润中，我们要把其中的6. 75 亿元扣除。

6.1.2 指标公式

既然是投资， 就一定会有风险，所以投资的结果不一定是收益， 还有可能是风险。如果一个卖冰棍的人不专心卖冰棍，还去炒股票，股票的收益就是他的投资收益。即使赚钱了，也并不说明他冰棍卖得好，那么亏了呢?还要从净利润中去除。

投资收益的公式如下。

投资收益=对外投资所取得的利润+股利+债券利息-投资损失

6.1.3 意义与作用

既然投资赚再多的钱，也不能算作企业经营的能力，那么企业为什么还要去做投资呢?因为资金在手中闲置是要贬值的，如果不利用， 就会浪费了机会成本。哪怕把钱存到银行，也能收到利息。

企业为了战略发展， 可以参股其他企业，甚至完全收购其他企业， 使其变成向己的全资子公司。如一家钢铁公司， 如果能参股一家上游铁矿企业，就可以降低成本。如电商企业， 如果能参股一家物流公司，它的配送成本就会降低。

沃伦· 巴菲特利用从保险公司获得的保险金，在留足赔付的资金后，将多余的资金可以继续去投资其他企业， 使它再创造新的现金流。

资本的本性是逐利的，所以哪里能获利，资本就流向哪里，绝不会存在银行，或留在于中。