Interest Rates

利率

概述

利率在一般的商业周期和金融市场上都扮演着关键角色。当利率发生变化，或者对利率的预期发生变化时，其效应是深远的。当利率提高时，消费者消费得更少了，这使得零售业增长放慢，导致公司利润减少，股票市场下跌以及高失业率。

公司利润减少对股票市场的效应与下面的事实混在一起，即高利率使得利息收入型投资更具吸引力，导致资金流出股票市场。

释义

历史地看，利率的提高会引起股票市场的下跌，而利率的下调会引起股票市场的上涨。

图97显示了优惠利率的季度变化率和道琼斯工业平均指数走势之间的关系。当利率下降时（指标值小于零），标示“买入”箭头；当利率上升时，标示“卖出”箭头。即使在这个强牛市场中，你也可以看到指数的所有下跌都出现在利率上升期。这些箭头表明股票市场与利率之间具有很强的相关关系。

公司债券收益率。就像政府发行债券为它的活动融资一样，公司也发行债券。公司债券比公债具有更大的风险，因此，它们要提供更高的收益率为这个更高的风险做出补偿。单个公司的收益率取决于多种因素。最重要的因素是公司的财务健全状况和主导利率。一些债券评级服务机构为投资者提供评估信息以帮助他们判断债券的质量。

由《巴伦周刊》于1932年发明的信心指数，就将公司债券收益率作为其构成要素之一。信心指数试图通过比较高等级债券收益率与投机等级债券收益率来衡量投资者对经济的信心。

高等级公司债券的平均收益率/投机等级公司债券的平均收益率

如果投资者对经济前景持乐观态度，那么他们更可能投资于投机等级的公司债券，这将会压低投机债券的收益率和促使信心指数上升。另一方面，如果投资者对经济前景持悲观态度，他们更可能把资金从投机等级的债券转移到保守的高等级债券，这将会压低高等级债券的收益率和促使信心指数下跌。

再贴现率。再贴现率是中央银行对其成员银行征收的贷款利率。银行把再贴现率作为向客户发放贷款的基础利率。再贴现率由中央银行规定。

再贴现率并不像其他绝大多数利率那样每天都在波动，而是当中央银行感到必须影响经济时它才变动。在衰退期，中央银行将放松利率以促进贷款和消费，在通胀期，中央银行将提高利率以减少贷款和消费，从而放慢价格的上涨。

联邦基金利率。拥有剩余储备的银行可以在联邦基金市场上将多余资金贷给储备短缺的银行。对这些短期贷款（通常是隔夜）收取的利率叫做联邦基金利率。

优惠利率。优惠利率是美国银行对其最优的公司客户收取的利率。优惠利率几乎总是紧跟着再贴现率的变化而变化。

长期公债利率。一个极端重要的利率是30年期公债（“长期公债”）的收益率，这些债券每6个月由美国财政部通过招标方式发行。

长期债券是所有政府债券中最具变动性的一种——这是因为它们的期限很长，进而利率的微小变化都会对长期债券的价格波动产生放大效应。

国库券利率。国库券是短期（13周或26周）货币市场工具。国库券由美国财政部每周通过招标方式发行，通常被看做赚取当前市场利率的安全投资对象。

举例

图98显示了几种利率的走势。