指标

指标是运用一种证券的价格和（或）成交量序列，借助数学计算得到的一些数值。指标的数值大小通常用来预期价格的变化。

移动平均线就是符合这一定义的一种指标：它是在一种证券价格的基础之上得出的数值，用于预期价格变化。

第二部分包含了许许多多指标的实例。在这里，我主要简要地介绍一个非常简单的指标——平滑异同移动平均线（MACD）。

平滑异同移动平均线（MACD）

平滑异同移动平均线（MACD）的数值计算是用一种证券的12天移动平均线减去26天移动平均线而得到的。平滑异同移动平均线（MACD）的数值总在0的上下不断摆动。

当平滑异同移动平均线（MACD）数值大于0时，显然12天的移动平均数要高于26天移动平均数。这就意味着近期的投资者预期（12天移动平均数）要比早期的预期（26天移动平均数）更加看好后市，因而是牛市行情。这也就意味着价格的后续上扬，或者是供给/需求曲线的继续上移。当平滑异同移动平均线（MACD）数值小于0时，意味着12天移动平均数低于26天移动平均数，暗示着价格的下降（熊市）以及供给/需求曲线的下移。

图32描述了直觉公司（Intuit）的股票价格和其MACD。在图中，当MACD上升超过0时，用“买入”箭头标示；而当MACD下降低于0时，用“卖出”箭头标示。12天和26天的移动平均线也在图中表示出来。

MACD的9天移动平均（而不是股票价格的移动平均）通常绘制在MACD指标的顶部。这条线一般作为参考，视做“信号”或者“触发”线。信号线用来预期两条移动平均线的趋同性（也就是MACD指标朝0的运动）。

图33中的价格图显示了MACD和它的信号线（虚点线）。当MACD向上升并超过它的信号线时，应为“买入”箭头，而当MACD向下降并低于它的信号线时，为“卖出”箭头。这样一种操作方式可以保证你顺着市场正确的运动方向而动，虽然有时候也可能会给出一些“双重不利”的信号。

现在，让我们考察一下这种技术之后的合理性问题吧。MACD是两条移动平均线之间的差。当短期移动平均线上升超过长期移动平均线（意味着MACD指标大于0）时，就意味着投资者的预期变得更加乐观（供给/需求曲线向上移动）。通过绘制MACD的9天移动平均线，我们能够看出随着预期改变（供给/需求曲线的移动）而发生的变化。

领先指标与滞后指标

移动平均线和MACD是非常典型的追踪趋势的指标，也就是我们通常所说的“滞后”指标（参见图34）。你可以看到图34所给出的买入与卖出信号都是晚于市场实际情况的（即滞后的），但这些指标的确使你能够通过追随主要趋势的变动而获利。这些指标不能警告你关于价格即将到来的变化，而仅仅简单地告诉你价格将会如何运动（也就是说上升还是下降），进而你可以进行相应的投资活动。这些追踪趋势的指标通常会让你滞后买入或卖出股票，但作为对丧失早期机会的一种补偿，这些指标通过让你始终保持对市场正确走势的理解从而大大地降低了投资的风险。

图35表明趋势跟踪指标在横向盘整市场作用不大。

“领先”指标则是指另一类指标。它们通过预测在即将到来的一个时期价格将会发生什么样的变化来帮助你投资获利。在让投资者承担了日益增加的风险的同时，领先指标也给投资者提供了丰厚的回报。在偏离交易市场的地方它们表现的最好。

一些典型的领先指标是通过测算一种证券“超买”或“超卖”的程度发挥作用的。显然，这些指标能够这样做是基于一种假定，即如果证券“超卖”，价格将会出现反弹。图36显示了用随机摆动指标描述的雪佛龙公司（Chveron）周价的变动情况。当随机摆动指标数值上升进入“超买”区域时，出现“买入”箭头；而当随机摆动指标跌落进入“超卖”区域时，出现“卖出”箭头。你可以把这些指标作为价格即将反转的早期信号。

你所使用的这一类型指标（领先或滞后指标）很大程度上是取决于个人偏好的东西。就我自己的经验而言，许多投资者（包括我在内）比较善于追踪趋势而不大容易预测趋势。因此，我个人偏好那些趋势追踪的技术指标。然而，我也曾经遇到过很多偏好领先指标并取得成功的投资者。

趋势价格与交易价格

一些交易系统和许多技术指标已经被开发出来，用于判断市场价格是追随趋势（坚定地朝一个方向移动）还是交易性的（在一个上下幅度内不断移动）。这一做法的潜在意图就是你应该在有趋势的市场中使用滞后指标，而在交易性市场中使用领先指标。

应该说，这种方法是非常有道理的，但这里还是有一个警告需要提出：虽然判断市场（当前）的价格变化是追随趋势还是交易性的是一件相对容易的事情，但我们必须意识到要判断其未来价格是否还会遵循这样一种变化是一件极度困难的事情。图37显示了华盛顿邮报（Washington Post）的股票价格在遵循了一个交易性变化趋势近两年之后两年间的价格变化走势。

那些用于帮助人们判断价格是追随趋势还是交易性的指标包括阿隆指标（Aroon）、钱德动量摆动指标（Chande Momentum Oscillator）、商品选择指标（Commodity Selection Index）、动向指标（Directional Movement）、山形正弦波指标（Mesa Sine Wave）、极化分形效率指标（Polarized Fractal Efficiency）、随机行走指标（Random Walk Index）、垂直水平过滤指标（Vertical Horizontal Filter）和R的平方指标（R-Squared）。

背离

当一种证券交易价格的变化趋势不符合一种指标显示的变化趋势时，我们就说出现了背离现象。本书第二部分的许多例子将展示背离的情况。

图38中的价格图显示了西尔斯·罗巴克公司（Sears Roebuck）的股票价格与它的28天商品路径指标（Commodity Channel Index，CCI）之间的背离情况。当CCI指标不断下降的时候，西尔斯公司股票的价格却不断创出新高，从而出现了不一致。当市场发生背离时，价格往往会改变方向来证实指标的变动趋势，如图38所示。这一情况的发生是因为指标在预测价格变动趋势上比价格本身更具有优势。