牛/熊比率

概述

每周纽约新罗切勒投资者情报机构都要对投资顾问做一次意见调查并公开发表。这些投资顾问被追踪访问，他们对股市有的看涨，有的看跌，有的预期下调（预期下调是指基本上对股市看涨但认为在短期内是弱市）。牛/熊比率显示看涨的投资者和看跌的投资者之间的关系。

释义

牛/熊比率是市场情感指标。马丁·茨威格博士在他的《赢在华尔街》（Winning on Wall Street）一书中这样总结情感指标：“当公众情绪过于一边倒时，投资者需要高度警惕。”公众甚至专家的极度乐观几乎总是与市场顶部同时出现，极度的悲观几乎总是与市场底部同时出现。

具有较高牛/熊比率的市场是牛市（市场中有太多的牛股）；具有较低牛/熊比率的市场是熊市（市场中没有足够的牛股）。几乎在每一个案例中，极高或极低的牛/熊比率总是与市场顶部或市场底部同时出现。历史上，牛/熊比率在60%以上表明极度乐观（对市场来说是牛市），牛/熊比率在40%以下表明极度悲观（对市场来说是熊市）。

举例

图57显示了牛/熊比率和标准普尔500指数。投资顾问在A点即市场顶部极度乐观，在B点即市场底部极度悲观。

计算

牛/熊比率的计算是，用看涨的投资顾问人数除以看涨的投资顾问人数与看跌的投资顾问人数之和（如下面公式和表14所示）。态度中立的投资顾问可以忽略不计。