支撑线与阻力线
我们可以把证券的价格想象为一个看多的投资者（买方）与一个看跌的投资者（卖方）之间直接交锋的结果。看多的投资者会把证券价格不断地往上推，而看跌的投资者则推动价格的不断下降，从而证券价格实际的运动方向取决于谁能够赢得这场战斗。换句话说，价格变化的方向能够显示战斗的胜利方。
运用这种类比，我们可以考察一下图11显示的康柏的股票价格变动状况。在图中显示的这一段时间内，我们可以注意到每次股票价格下跌到14[图片]的时候，多头（买方）将会取得市场的控制权，阻碍股票价格的进一步下跌。这就意味着在股价等于14[图片]时，多头感到投资康柏的股票是一件物有所值的活动（在这一价位，股票的卖方将不愿意在低于14[图片]的价格出售）。这一类型的价格活动通常被认为是“支撑线”，因为买方将支撑起这一价位的股票。
与支撑线类似，阻力线的位置往往在卖方取得市场的控制权，并阻止股票价格进一步上扬的地方。为了理解这一点，我们可以考察一下图12。可以注意到每次股票价格接近于17%的水平时，卖方的数量将超过买方从而阻止价格的进一步上扬。
一笔交易发生时的价格必然是交易过程中买方与卖方达成一致的价位。在这个价位上，买方认为价格会上升到更高的水平，而卖方则认为价格将不断下降。
支撑线的位置显示了市场中绝大多数投资者认为价格将会上涨，而阻力线则显示了市场中绝大多数投资者感到价格即将下跌。
然而，随着时间的推移，投资者的预期会不断地发生变化。虽然投资者并没有预期康柏的股票价格会上升超过17[图片]的水平（见图12），但仅仅过了5个月，投资者们却愿意以40美元每股的价格去购买康柏计算机公司的股票，如图13所示。
当投资者的预期变化时，他们经常非常突然地表现出这一点。注意在图14所示的哈雷-戴维森公司（Harley-Davidson）的股票价格上升到阻力线之上时发生的情况，投资者们的变化简直有些令人惊讶——一切就像是他们在经过深思熟虑之后所做的。我们也请读者注意一下，一旦股票价格突破阻力线之后，便往往伴随着成交量的显著放大。
一旦投资者接受了哈雷-戴维森公司的股票在14美元之上的价格成交，更多的投资者将愿意在更高的价格上购买这一股票（从而导致股票价格和成交量不断增加）。同样，那些早些时候在股票价格接近14美元时就愿意出售的卖方也会预期价格将涨得更高，从而变得不再愿意出售股票了。
支撑线与阻力线的发展可能是价格图表中最引人注目，也最容易重复出现的一件事情。突破支撑线与阻力线的触发因素，可能是投资者意料之内或意料之外的基本面因素的变动（如收益、管理以及市场竞争的变化等），也可能是投资者自我维持的预期变化（因为投资者认为价格将会不断上涨而纷纷购买，而这一强劲的购买需求又会不断地推动股票价格的上涨）。显然，这一问题的原因远远不如其后果那样引起人们的注意：新的预期将会导致新的价格水平。
图15显示了由于基本面因素所导致的一个突破。这一突破发生在威尔逊皮革公司（Wilson’s Leather）发布一个高于市场预期的收益报告之后。我们知道正是实际收益比预期收益要高，才使得价格在报告公布之后出现了相应的变化。
其他一些突破更多的是由心理方面的原因造成的。例如，当道琼斯工业平均指数接近9 500点时，投资者预期的变化经历了一个非常艰难的时期，如图16所示。
供给与需求
关于支撑线与阻力线，并没有特别神秘的东西——这就是供给与需求两种力量作用的结果。正如很多经济学经典教材所说，供给/需求曲线显示了在某个给定价格之上的供给量与需求量将会是多少。
在图17中，供给曲线显示了在给定价格上销售者愿意提供给市场的数量（也就是股票数量）。供给曲线通常向上倾斜，这是由于随着价格的上升，愿意出售的销售者数量将会不断增加（也就是说更多的人愿意在一个更高的价格上出售东西）。
需求曲线显示了在给定价格上购买者愿意买进的股票数量。需求曲线通常往下倾斜，这是因为价格越低，愿意买进的买方数量将会越多。
当然，买卖双方不可能简单地挑选买或卖的价格位置。他们必须选取一个价格，在这一价格上买方愿意买进而卖方则愿意卖出。这个价格，也就是均衡价格，在供给曲线与需求曲线相交的点出现（如图17中接近于37{2/1}的位置）。
在任意一个价格上，供求曲线图显示了买者与卖者的数量。比如，图17就显示了在价格等于42{1/2}的时候，市场中有10个买者与25个卖者。
支撑线的价格往往出现在供给曲线接近于图左端的位置（如图17中的27{1/2}）。价格不可能下降的比这一数量更低，因为没有出售者愿意以低于27{1/2}的价格出售股票。阻力线的价格水平也往往出现在需求曲线接近于左端的位置（如图17中的47{1/2}）。价格不可能上升得比这一数值更高，因为没有购买者愿意以高于47{1/2}的价格买进股票。
在一个自由的市场中，这些曲线是连续变化的。随着投资者预期的变化，购买者与出售者不断在市场上寻找可以接受的价格。突破阻力线往往是市场需求曲线上移的一个反映，因为更多的购买者愿意在更高的价格上买进股票。同样，支撑线的失守显示了供给曲线的向下移动。
绝大多数技术分析工具的基石以及绝大多数商品和服务的定价根植于供给与需求的概念之中。证券价格图给了我们认识供给与需求力量的一个形象描述。
交易者的懊悔
随着支撑线与阻力线的被突破，投资者往往会质疑新的股票价格水平——这是一个非常普遍的现象。例如，当股票价格突破阻力线的水平之后，股票的购买者与出售者均会对新的、较高的价格的有效性表示质疑并决定出售与否。这就创造了我称之为“交易者的懊悔”这一现象——当价格突破之后，经过短暂的市场调整，价格又重新回到了原有的支撑线或阻力线的水平。
让我们考察在图18中Questar公司股票价格的突破。注意两次价格调整是如何伴随着突破出现的，最终价格回到了阻力线的位置。
在令交易者懊悔的时期所发生的价格运动对于价格的未来变化而言具有决定性作用。两件事情中的任何一件都可能会发生：要么投资者们会普遍认为新的价格水平是不合理的预期，在这种情况下，价格会往回运动到原来的水平；要么是投资者接受了新的价格，这时价格将会沿着突破的趋势继续运动下去。
伴随着交易者的懊悔，如果投资者一致预期没有正当理由确保未来出现新的、更高的价格，那时就会制造一个经典的多头陷阱（也就是虚假突破）。图19显示了价格在33美元附近突破了阻力线的阻挡（吸引了一群预期价格将会上涨得更高的多头），然后价格又跌至阻力线之下的价位，使得那些多头持有了价格被高估的股票。
同样的情绪也可以制造空头陷阱。图20显示了联合信号公司（Allied Signal）的股票几次试探了在16美元附近的支撑线。随着股票价格的下跌，支撑线失守了，但这一时期仅仅足够让空头卖出股票（或做空）。价格马上又回到了支撑线的水平，并持续上涨，而不是下降，结果是把那些空头驱逐出了市场。
伴随着交易者的懊悔的另一种可能发生的价格运动趋势是投资者的预期发生了改变，造成新的价格被市场普遍接受。在这一情况下，价格将继续沿着突破的方向运动（也就是说如果突破阻力线，价格将继续上升；而如果突破支撑线，价格将继续下降）。图21显示了在处于35美元的支撑线时的一次突破的两次“懊悔”时期——那里，多空双方反复考验新的价格，并伴随着预期的实质性改变进而导致价格坚定地向上运动。
一个非常好的、可用于定量分析的价格突破之后市场预期变化的指标是与突破相伴随的交易量数值。如果价格突破阻力线/支撑线时出现了交易量的巨额放大，这往往意味着新的市场预期将控制后市的走势。尤其是在懊悔时期，交易量明显缩小这一情况更能够说明问题（相当少部分的投资者懊悔了）。
相反，如果突破发生时，交易量变化非常温和，则往往意味着只有少量投资者的预期发生了改变，此时价格非常有可能会回到原来预期的水平（原始价格）。
让我们考察一下图22。图22显示了两种突破阻力线价位的证券。当伊士曼·柯达公司（Eastman Kodak）股票价格突破其阻力线时，出现了交易量巨额放大现象。在随后的交易者懊悔时期，交易量又明显缩小。所有这些情况都成为判断突破将是真实的，并且价格将会继续上升的信号。相反，当IBM股票价格突破其阻力线时，交易量处于平均水平，这意味着投资者的市场预期并没有发生改变，新的价格无法维持很长时间。
阻力线变为支撑线
当一条阻力线被成功突破之后，那个价位通常会变为一条新的支撑线。同样，当一条支撑线失守时，那一价格往往会变为新的阻力线。这是一个非常重要的概念。
图23显示了一个阻力线转变为支撑线的例子。在价格突破位于10美元左右的阻力线时，10美元价位就变为了一个新的支撑水平。
这种现象的发生是因为一群新的多头（在价格低于10美元的时候，他们不想购买股票，也就是说，那时他们不是看多的，没有看涨预期）在价格接近10美元时会非常急切地购买股票。
你可以看到图23中的阻力线/支撑线并不是非常精确的——有时，价格会穿过这一水平。这条线的水平实际上是一个介于9[图片]和10之间的一个区域。其实，这是非常典型的一种现象。所谓阻力线/支撑线的目标，并不是提供一个绝对的数值而是为了考虑当预期发生剧烈变化时，集中我们的注意力，深刻理解这种变化（如图23中所示的突破），那时的价格运动将会表现得完全不同于这一点以前的运动态势。
同样，当价格下跌至支撑线之下时，那个价格水平就变成一条阻力线——新的价格很难突破这一水平。当价格接近原先的支撑线时，投资者就会试图通过出售来降低他们的损失。图24显示了当波音公司股票的价格在位于21美元左右的阻力线/支撑线时的运动轨迹。
阻力线转变为支撑线，或者支撑线转变为阻力线的现象是市场中一个极为普通的现象。事实上，在一张价格运动图中，我所做的第一件事情就是寻找历史上的阻力线与支撑线位置；如果我们使用气象预报这种类比，这就等于问“过去的天气是怎么样的”，在我考虑是买进还是卖出一种股票时，我需要知道总的市场气氛是怎样的——我需要知道如果夏天我在得克萨斯州时天气怎么样或者冬天在蒙大拿州时天气怎么样。
简要的评论
前面我们对价格运动、投资者预期和支撑线/阻力线等进行了尽可能精确的讨论。然而，我完全相信如果投资者对下列影响证券价格的原因——投资者的预期和供给/需求给予更大关注，他们将会显著提高他们的投资绩效：
下面是关于这一部分所讨论的阻力线/支撑线内容的一个简要评述：
1.一种证券的价格所体现的买方（多头）与卖方（空头）在一个公平市场中达成的一致价值。
2.价格的变化是投资者对该证券未来价格预期发生变化的结果。
3.当投资者一致认为价格不会下降得更低时，支撑线就出现了。
4.当投资者一致认为价格不会上升得更高时，阻力线就出现了。
5.支撑线或阻力线的突破显示了投资者预期的变化和市场供求力量的改变。
6.交易量在判断投资者预期发生变动的力量强度时是一个非常有用的指标。
7.在价格退回到原先被突破的价位时，往往在支撑线/阻力线被突破时伴随着交易者懊悔现象。
8.一旦被突破，支撑线往往成为价格上涨的阻力；反之亦然。