Cycle

周期

概述

周期性让我们准确地预测自然界的某些现象，如候鸟迁移、潮汐、行星运动等。周期分析也能够帮助我们预测金融市场的变化，尽管并非总是像自然界那样准确。

许多商品的价格反映了季节周期性。因为大多数商品受农业的影响，这些周期容易解释和理解。但是，对一些证券来说，周期的性质比较难解释。关于某些证券为什么会具有周期性表现的理论解释，从人类心理学，到气候、民意支持，甚至行星运动。我感觉人类心理学是行得通的理论。

我们知道，价格是人们预期一致的产物。这些预期总是在变化，移动供给/需求线，并引起价格在超买和超卖线之间波动。价格波动是预期改变的自然过程并引致周期模式。

许多技术分析指标和工具被开发来试图从价格的周期性变动中赚取利润，如超买/超卖指标（如随机摆动指标和相对强弱指标）被设计来帮助你确定周期的边界。

图67显示了一个周期的主要构成因素。

释义

关于周期与其分析的讨论可以很容易地写成一本书。在下面，我简短地解释一些广为流行的周期。想更多地学习周期理论和全面了解技术分析方法，一个好的起点是马丁·普林格（Martin J. Pring）的《技术分析释义》（Technical Analysis Explained）一书。

记住，从事后来看，你会发现任何事物都会呈现某种模式。如果你要从周期分析中获利，那么对周期应该有很强的跟踪记录，而且周期分析必须和其他分析工具结合使用。

星期周期：1900～1999年，每星期最强的交易日是星期五，而最弱的交易日是星期一（1929年10月28日和1987年10月19日是著名的星期一暴跌）。然而，这种趋势在20世纪90年代几乎完全倒转过来，星期一变成了最强的交易日，而星期五落在第四位，如表20所示。

28日交易周期：20世纪30年代的研究发现，小麦市场存在28日周期。有些人把它归因于月球运行周期。不管原因是什么，许多市场，包括股票市场，似乎都有28日周期。（28日周期是阴历天数，大约是20个交易日）。

十个半月的期货周期：尽管单个商品期货品种有它们各自独特的周期，人们发现商品研究局（CRB）指数存在一个9～12个月的周期。

一月“晴雨表”：股票市场显示出一种神秘的趋势，那就是如果股价在一月份上涨，那么该年股价将在高点结束；如果股价在一月份下跌，那么该年股价将在低点结束。俗话说“年景看一月”。1950～1999年间，一月“晴雨表”50次中对了42次，准确率为84%。

一月效应：在年末避税卖出和会计操纵结束以后，市场倾向于在一月份向上调整。因为这种效应人所共知，所有它已经转移到上一年的年末了。

4年周期（基钦波浪）：1923年，约瑟夫·基钦（Joseph Kitchin）发现1890～1922年之间英国和美国的各种金融产品存在一个40个月的周期。后来发现1868～1945年之间4年周期在股票市场上有非常强烈的表现。虽然它被称做“4年周期”，但发现周期长度在40～53个月之间变动，这与典型的4年经济商业周期巧合。

总统周期：这种周期基于美国每四年举行一次的总统选举，是指股票价格在选举后将下跌，因为新当选的总统采取不受欢迎的措施来调整经济。在中期，股票价格开始上涨，因为预期选举期的强劲经济增长。

9.2年周期（朱格拉波浪）：1860年克莱门特·朱格拉（Clement Juglar）发现在许多经济活动领域存在一个持续大约9年的周期。后来的研究发现这种周期在1840～1940年有强烈表现。

54年周期（康德拉季耶夫波浪）：康德拉季耶夫波浪（Kondratieff Wave）以苏联经济学家尼古拉·康德拉季耶夫的名字命名，是指在价格和经济活动领域出现的一个长达54年的周期。因为该周期非常长，所以在股票市场上仅出现过3次。其上升波浪的特征是价格上涨、经济繁荣以及股票市场的温和牛市。高峰期的特征是价格稳定、经济生产能力达到顶峰和股市牛气冲天；下跌波浪的特征是价格下跌、股市熊气弥漫以及经常爆发大型战争。

图68显示了康德拉季耶夫周期和（选自《大众金融》（The Media General Financial Weekly）1973年6月3日）美国批发物价指数。