Efficient Market Theory

有效市场理论

概述

有效市场理论认为，证券价格迅速准确地反映了市场中的所有信息和预期。在有效市场理论中，由于市场中信息的到达是随机的，同时价格会几乎同时对最新信息做出反应和调整，所以投资者不可能总是一致性地战胜股票市场。因此，有效市场理论假设，在任何给定时点，市场都准确地为所有证券给出了合理价格。其结果就像该理论所支持的那样，在足够长的时间内，市场中的证券不可能定价过高或定价过低，因而也不可能由此而谋利。

有效市场理论坚持认为，既然价格反映了所有可获得信息，而信息又是随机到达市场的，因此，任何形式的分析，不管是技术分析，还是基本面分析都难以使投资者获利。该理论假设，每一条信息都被成千上万的投资者收集和处理，这些信息（包括新信息和旧信息）都准确地反映在价格中。研究历史资料，不管是基本面的，还是技术面的，都不能提高收益率，因为过去的资料对于未来的价格是没有影响的。

与上述两个假设有关的问题是，大多数投资者的预期建立在过去价格的基础上（技术指标、基本面资料、超买/超卖条件、产业趋势等）。既然投资者的预期控制价格，那么很显然，过去的价格对未来的价格具有重要影响。