有些债券的价格走势会呈反方向变动

图14-10比较了安硕高收益公司侦券基金（HYG）与安硕20年期以上国债基金（TLT）在2008～2009年的实际价格走势。两个市场在两年里的走势明显出现了背离， 这说明不同类别的债券在不同年来巾的表现可能有非常大的差别。在2008年，标普500指数下跌了46%，高收益公司债券的跌幅为30%（图中上方左数第1个下指箭头） 。在这一危机时期（图中阴影部分），国债价格上涨了35%（阁中上方的上指箭头） 。

墨菲小常识

这些数字显示，投资者可能在债券基金上遭遇实际损失。

在股市于2009年年初上扬之后．这两种债券的角色发生了逆转。国债价格开始于2009 年年初崩盘（图中上方左数第2个下指箭头）， 而高收益债券开始飘升（阁中下方的上指箭头） 。长期国债在2009年下跌了20%，而高收益债券上涨了30% 。如图14-10下方阴影部分所示， 投资级公司债券在2008年下半年下跌（一度下跌20%），这一收益仍然低于高收益债券。投资级公司债券也在2009年上涨（10%），但其涨幅不如高收益公司债券。

图14-10说明，投资者可能会在债券上遭受损失一一即使是国债。在所有类别的债券中，长期国债受债券收益率上涨的影响最大。在过去10年的通货紧缩期中， 债券收益率是下跌的， 这原本不算一个问题，但当利率最终开始上涨之后，这已经成为一个很大的问题。

你知道吗？

债券ETF的标的是债券价格。债券价格的走势与债券收益率呈反向变动。当债券收益率上涨时，债券的价格下跌。

请将这几点与债券有关的指南铭记于心。在一个上涨的股市中，高收益公司债券与投资级公司债券的表现均好于国债（其顺序也如此）。在一个弱市中，国债的安全性最好，而高收益债券的风险最大。投资级公司债券的跌幅通常介于两者之间。所有类型的债券都有交易所交易基金（ETF),这让我们可以很容易地绘制出其走势图，并测度其相对表现。ETF 还让我们可以根据市场条件的变化，很容易地在各类债券之间转换。

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股票市场的走势是确定哪种债券受欢迎的重要因素。